移远通信-公司深度报告：物联网模组行业价格战接近尾声，龙头或将进入收获期-200109_30页__3mb

物联网模组行业价格战接近尾声，龙头或将进入收获期

核心内容

本报告分析了物联网模组行业的整体发展趋势及移远通信在该行业的地位与前景。随着物联网技术的成熟与应用的广泛，行业价格战逐渐接近尾声，龙头厂商有望进入获利期。

主要观点

1. 全球物联网发展：预计全球物联网市场规模将在2025年达到7.4万亿美元，连接数将达281亿。中国作为全球最大的M2M市场，将在智慧城市建设中发挥引领作用。
2. 模组行业格局：随着国内厂商的崛起，行业龙头格局逐渐成型，价格战接近尾声，模组市场将趋于稳定。
3. 技术成熟与成本控制：4G模组进入成熟期，价格和毛利率趋于稳定。移远通信凭借高性价比和规模效应，市场份额逐步提升。
4. 5G发展与应用：5G模组逐步进入市场，将成为未来物联网发展的主要驱动力，推动行业进入新的增长阶段。
5. 研发投入与创新：移远通信在研发方面投入领先，拥有大量专利和软件著作权，技术实力雄厚，产品线丰富，保障其在行业中的领先地位。
6. 销售网络与客户服务：公司建立了全球销售体系，覆盖国内外多个地区，拥有完善的销售和服务流程，提升客户满意度。

关键信息

行业趋势

• 全球物联网市场规模：预计2020年达到1.9万亿美元，2025年达7.4万亿美元。
• 模组市场预测：全球蜂窝通信模块市场增速保持在10%以上，我国增速将逐步与全球趋同。
• 2G/3G退网：全球主要运营商将逐步退网，4G+NB-IoT成为主流模组，预计到2025年，2G/3G模组将退出市场。

公司概况

• 成立与上市：移远通信成立于2010年，2019年7月在上海证券交易所上市。
• 产品布局：公司产品覆盖2G/3G/4G/5G和NB-IoT全系列，5G模组已进入量产阶段。
• 市场份额：2018年，移远通信在全球蜂窝通信模块市场占有率约为20%，位列第二。

财务预测

• 营收与净利润：预计2019~2021年可实现营收分别为40.9亿、59.4亿和86.7亿元，归母净利分别为2.2亿、3.1亿和4.3亿元。
• PS与PE：对应PS分别为3.85、2.65、1.82，PE分别为83.94、52.84、36.18，参考可比上市公司2020年平均PS为3.46。

竞争对手

• 国际主要竞争对手：Telit、Sierra Wireless、Gemalto、U-Blox等。
• 国内主要竞争对手：芯讯通、广和通、有方科技等。

技术优势

• 研发投入：2017年以来，公司研发支出保持行业领先，拥有90项专利和108项软件著作权。
• 产品优势：公司产品在性能、成本和稳定性方面具有优势，支持多种制式和接口。

销售与市场策略

• 销售模式：公司采用直销与经销相结合的销售策略，覆盖全球市场。
• 客户服务：公司拥有完善的销售服务体系，包括全球办事处和客户服务团队，提升客户满意度。

风险提示

• 物联网行业发展不及预期：可能影响市场需求。
• 模组价格战持续：可能导致毛利率下降。
• 市占率提升不达预期：可能影响公司增长。
• 5G模组推广进度不达预期：可能影响公司未来增长。
• 贸易战等风险：可能影响公司海外业务。

结论

移远通信作为全球物联网模组行业的领先企业，凭借高研发投入、高性价比产品和完善的销售网络，在行业价格战接近尾声的背景下，有望进入收获期，实现盈利增长。未来，随着5G技术的推广和物联网应用的深化，公司将继续巩固其龙头地位，推动行业向更高水平发展。