2021-11-07-招商银行-2021年11月美联储议息会议点评_Taper官宣_加息不急_5页_1mb

美联储2021年11月议息会议总结

主要事件

美联储11月3日宣布维持联邦基金利率在0-0.25%区间不变，并启动Taper计划，即每月缩减100亿美元国债和50亿美元MBS购买量，预计在明年6月结束量化宽松。此次会议整体表态略偏鸽派，市场风险偏好短期上升，但整体波动较小，美债收益率仅小幅上行3-5Bps。

经济前景

美联储对美国经济保持乐观。尽管三季度GDP增长放缓，主要受Delta变种病毒影响，但相关因素如疫苗接种、经济重启和政策支持被认为是推动上半年高增速的关键。就业方面，供需缺口约700万，供给端问题（如担心病毒暴露和照顾家庭）抑制劳动力增长；鲍威尔称，明年底前可能实现充分就业。通胀持续高企但被视为临时因素，可能在明年二至三季度回落；FOMC声明中对通胀表述略有弱化，显示略有担忧。

货币政策

Taper全过程采用“100+50”方案，Taper启动后美联储资产负债表规模将扩增至约9万亿美元。尽管鲍威尔淡化Taper与加息的联系，并强调尚未讨论加息，但此举主要为预留政策调整空间。未来加息的时间点将取决于就业和通胀双重目标。

市场影响

会议后，美股和美债小幅上涨，美元指数小幅回调。美债收益率短期上行有限，2年期收益率上行约30Bps，但长期收益率涨幅较小。全球美元流动性仍宽松，美联储隔夜逆回购规模较高，支撑市场流动性。

前景展望

美联储政策转向已启动。基准情形下，首次加息可能在2022年底或2023年初；若通胀或就业再加速，可能提前加息。预计美元短期内维持高位（94点附近），人民币汇率同样强势。经济前景不确定性仍存，Taper进程将影响市场对利率调整的预期。