20250209-招商期货-钢材铁矿周报_基本面尚不明朗_宏观权重较大_47页_3mb

招商期货钢材铁矿周报（2025年2月5日-8日）

结论与策略

钢材

春节假期结束，钢材供需情况尚不明朗。螺纹产量较低，建材垒库符合季节性，部分地区压力略大；板材库存压力略有增加，但重点指标如轧材利润、冷热价差中性。出口维持高位，远月合约升水，估值较高。由于下游需求尚未恢复，节后宏观情绪波动大，预计未来一周（2月10日-14日）宏观因素仍将主导市场。

铁矿

当前铁矿供需相对健康，铁水产量环比上升，高炉生产积极性恢复；进口矿供应略低于季节性，国产矿维持低位。铁矿中期过剩格局不变，但短期因钢厂补库需求支撑。贴水维持低位，估值略偏高。预计未来一周宏观因素影响较大。

本周交易策略

**1. 单边：建议观望。**宏观节奏难把握，不宜贸然入场。
**2. 套利：螺卷价差（卷螺差）观望并尝试做空2510合约。**热卷供需预期偏弱，螺纹相对较强，价差可能承压。

重点风险

宏观风险

• 中美贸易摩擦（关税政策）可能对市场情绪产生冲击。
• 外需变化、政策调控（如国内钢铁规范政策）影响。

微观风险

• 下游需求恢复的确定性；
• 废钢、铁矿石供需变化；
• 生铁与高炉产能波动。

数据摘要

价格回顾：

• 螺纹、热卷现货平稳，期货贴水扩大。
• 铁矿进口利润下降，国产矿供应下降，现货涨跌互现。

基本面：

• 钢铁产量环比上升，建材垒库速度较慢，主要因产量控制；
• 螺纹、热卷库存均处于历史同期平均水平；
• 乘用车、汽车大类表需下滑，终端需求恢复有限。

供应端：

• 外需方面，热卷出口利润平稳，钢坯出口利润扩大，废钢进口亏损扩大；生铁产量上升，铁矿疏港维持高位，钢厂补库在即。

以上为报告核心观点及策略要点。