20241103-招商期货-钢材铁矿周报_基本面边际变化有限_宏观权重较大_49页_5mb

报告总结

核心结论

• 钢材：供需边际变化有限，需求指标中性，出口稳定；供应端利润收窄，增幅放缓。期货贴水分化（螺纹贴水100-200元/吨，热卷升水<100元/吨）。价格预计宽幅震荡，宏观事件主导。
• 铁矿：供需边际略有恶化，铁水产量下降，钢厂利润收窄，或阶段性见顶；供应季节性增加，国产矿回升，结构性矛盾缓解，但中期过剩格局不变。估值较高，贴水维持低位，价格宽幅震荡预期。

价格回顾

• 螺纹、热卷现货价格华东/华北分别环比上涨/下跌，期货贴水变化；焦炭、铁矿现货价格及价差环比波动。
• 表观消费和库存数据：螺纹表需小幅下降，热卷需求健康；库存去库速度不均。

基本面数据

• 需求端：新房销售、土地销售、建材成交同比环比部分上升；汽车销售和热卷出口利润变化。
• 供应端：钢联铁水产量下降，钢材利润分化；废钢、生铁产量微降；铁矿疏港高企，库存垒库，澳巴供应占比上升。

周边事件与展望

• 当前事件：焦炭提降落地，PMI回升，非农就业骤降。
• 下周展望：宏观数据如PCE指数、美国大选等或引发震荡；核心结论强调基本面权重小，建议观望。

风险点

• 微观需求疲软、宏观经济政策不确定性、产业政策变动。
• 总体：宏观主导价格波动，基本面变化有限。