食品饮料行业深度研究：春糖略超预期，行业信心回暖-240411-天风证券-22页_654kb

食品饮料行业春糖会分析总结

核心内容概述

2024年春季糖酒会（春糖）整体表现略超预期，行业信心回暖，展现出白酒市场在宏观经济压力下的韧性与结构性调整趋势。相比2023年春糖，2024年春糖在情绪、新品布局、品牌战略及价格体系等方面呈现积极信号，同时反映出行业集中度加速提升、酱酒赛道强分化等深层变化。

主要观点

1. 春糖情绪与表现

• 情绪回暖：春糖延续春节超预期态势，整体情绪平稳积极，展会规模创历史新高，达32.5万平方米，参展商超6600家，专业观众超40万人次。
• 展会形式创新：展会融合餐饮、音乐、旅游等多元业态，提升吸引力。
• 动销表现：春节后淡季经营指标稳定向上，动销超预期，批价走势平稳甚至向上，反映市场对白酒行业的信心逐步恢复。

2. 新品发布趋势

• 价格带下移：2024年春糖期间，酒企加大大众价位带布局，推出更多平价产品，如茅台醇（300-500元）、五粮液气泡酒等，以满足不同消费层级需求。
• 产品多元化：品牌酒企推出新系列，如泸州老窖“窖系列”、国台“尊品十五年”、“尊藏龙酒”等，覆盖200-3999元价格带，体现产品线扩展与品牌升级。
• 战略新品聚焦：如今世缘“国缘·六开”、洋河“梦之蓝·手工班”三大产品线，均强调品牌价值与市场拓展。

3. 行业竞争格局变化

• 中小品牌压力增大：春糖期间，中小酱酒品牌参展减少，渠道选品更谨慎，反映出行业结构化调整趋势。
• 酱酒赛道分化加剧：二线酱酒品牌如珍酒、郎酒、国台等仍保持良好动销，而中小品牌面临库存积压、价格倒挂等问题。
• 行业集中度提升：名酒企业凭借品牌力和渠道管控能力，在淡季中实现销量与价格双增长，显示出“强者恒强”的市场格局。

4. 价格格局重塑

• 提价趋势明显：2023年11月茅台率先提价，2024年春节后五粮液、汾酒、今世缘、剑南春、郎酒等纷纷跟进提价，推动渠道价格体系稳定。
• “五码合一”政策：酒企通过“五码合一”技术加强渠道管理与数字化营销，但执行中出现返利政策边际效果减弱、渠道乱象等问题，需持续优化。

5. 渠道反馈与经营情况

• 渠道信心回升：节后白酒动销平稳，库存控制良好，渠道利润提升，市场对白酒行业预期逐步修复。
• 营销策略优化：酒企聚焦高质量营销，通过品鉴会、返厂旅游等方式提升动销，同时强化品牌价值与消费者培育。
• “五码合一”实施效果：短期有效刺激动销与渠道利润，但长期需解决厂商关系、利益分配及政策同质化等问题。

关键信息

春糖表现亮点

• 展会规模创历史新高，参展商与观众数量显著增长。
• 头部酒店展（如岷山、锦江）热度高，中小品牌展位冷清，反映行业集中度提升。
• 新品价格带下移，注重大众市场与品质提升，推动消费分层。

行业数据与趋势

• 白酒产量持续下降：2023年产量629万千升，同比减少5.1%，但收入与利润稳步增长。
• 酱酒占比提升：2023年酱酒产能占比达16.7%，收入2300亿元，利润940亿元，显示酱酒赛道在行业中的地位增强。
• 价格体系稳定：提价政策下，核心单品批价保持平稳或上升，行业进入理性增长阶段。

市场预期修复

• 前低后高：2024年春节及春糖前后市场预期呈现修复态势，动销与批价表现优于预期。
• 行业信心回暖：在宏观经济承压背景下，白酒行业仍保持稳健增长，反映品牌酒企穿越周期的能力。

超预期标的

五粮液表现突出

• 春节动销双位数增长：八代五粮液全国动销稳健增长，节后批价表现超预期。
• “营销执行年”战略：五粮液聚焦高质量营销，通过“抓动销、稳价格、提费效、转作风”策略推动品牌价值提升与渠道优化。
• 控货与窜货管理：新任营销领导强化渠道管控，推动价格体系稳定，提升品牌溢价能力。

总结

2024年春糖会标志着白酒行业在经历2023年预期由强转弱后，逐步修复市场信心，展现出行业向高质量、品牌化、数智化转型的趋势。名酒企业凭借品牌势能与渠道优势，实现销量与价格双增长，而中小品牌则面临更大挑战。未来，白酒行业或将继续深化结构性调整，行业集中度提升与价格体系优化将成为关键发展方向。