食品饮料行业专题研究-春糖反馈：批价坚挺，信心修复-240317-华泰证券-20页_794kb

2023年食品饮料行业春糖反馈报告显示，行业整体基本面保持稳健，渠道信心环比修复。报告显示，春节期间白酒动销略超市场悲观预期，节后需求延续，头部酒企回款进度有序，经销商情绪逐步恢复。批价坚挺，多家企业发布提价公告，稳定价格体系。区域表现分化，江苏、安徽、河南等地春节后动销平稳，高端产品需求韧性充足，次高端市场出现分化态势。

趋势观察中，酒企通过提价、分红、增持及回购等资本动作强化市场信心。提价信号密集，涉及茅台、五粮液、今世缘等品牌；分红和增持频繁，如五粮液和老窖承诺不减持，提振估值；回购计划如口子窖和水井坊的公告，亦增强企业活力。基于当前经济环境，包括地产行业改善和消费复苏信号，Q1报表确定性较高。

行业展望指出，短期中国白酒集中度提升趋势延续，CR5市占率增至44.9%，高端酒和次高端超市值得高端；中长期结构升级（如价位向上、消费升级）强化增长动能，价值与成长性有望回归。估值方面，高端酒和区域龙头估值偏低，建议关注低估值高端品牌、经营韧性强的区域龙头及经济复苏下的次高端弹性企业。

报告推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、今世缘和迎驾贡酒等股票，强调其业绩增长潜力。风险包括市场需求不及预期、竞争加剧和食品安全问题，需综合考量外部环境变化。

综上，行业短期保持稳中向好，长期向中高端扩容和结构升级迈进，投资者可把握低估值机会。