食品饮料行业报告-春糖反馈-信心持续恢复-分化继续扩大-中邮证券

报告摘要

食品饮料行业2024年3月26日周报分析
行业动态与投资建议

白酒板块：
糖酒会反馈显示，白酒行业参展酒企及经销商人流量同比下滑，核心酒企布展规模维持高位，非核心品牌减少。行业进入新一轮调整期，需求复苏乏力、品牌竞争加剧、渠道信心恢复缓慢背景下，中小品牌持续出清或减少费用支出，导致参展品牌数量回落。头部企业如五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、今世缘等积极布局，产品线加密，策略聚焦核心市场，推动高端及次高端产品升级，部分企业推进千元价位带布局。五粮液通过“营销执行年”计划强化终端管理，泸老窖以“天府粮仓”系列开拓新场景，古井贡酒推出百元以下盒装酒，五粮液、泸州老窖、山西汾酒等头部品牌布展人气高，渠道信心逐步恢复，建议重点关注其产品力与渠道优化能力。

大众品板块：
大众品参展品牌数量有所回升，但头部企业参展减少，更多依赖展馆布展进行品牌宣传。调味品领域中小品牌聚焦餐饮核心品类（如火锅底料、鱼调料），区域品牌细化消费场景，竞争依然激烈。休闲食品人气旺盛，重点推出下沉市场高性价比产品及货柜解决方案，乳品行业竞争趋缓，中小品牌退出，头部企业专注差异化竞争（如奶源、口味）。软饮料转向电解质、椰子水、NFC果汁等新品类，行业创新短期见顶。头部品牌如东鹏饮料、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、盐津铺子在高成长赛道中表现优于行业平均，建议持续关注其产品升级与渠道拓展能力。

本周行情回顾：
申万食品饮料行业指数本周下跌0.85%，在申万一级行业中排名第20，低于沪深300指数0.15%。子板块中肉制品涨幅最高（+2.15%），软饮料其次（+0.35%）。个股表现分化，涨幅前五为华统股份（+18.98%）、李子园（+15.14%）、古井贡酒（+8.56%）、香飘飘（+8.01%）、金字火腿（+7.79%）；跌幅前五为青海春天（-16.29%）、盐津铺子（-7.71%）、有友食品（-7.22%）、安琪酵母（-7.21%）、桃李面包（-6.75%）。

重点公告：

皇台酒业拟吸收合并孙公司，扩大产能。
舍得酒业2023年营收增长16.93%，但净利润下滑19.1%。
伊力特股价达到转股价格130%，可能触发赎回条款。
安琪酵母财报披露，净利润下降显著。
张裕A计划回购B股，释放市场信心信号。

行业新闻：

白酒行业2023年总产量同比下降5.1%，但销售收入增长9.7%。
茶百道计划4月港交所上市，融资约3亿美元。
卫龙美味2023年营收增长52%，净利润率提升至19.9%。
联合利华剥离冰淇淋业务，专注食品板块。
茅台推出低度果味气泡酒，限量招商。
星巴克发布橄榄油系列饮品，融合意大利风味。

产业链数据：
社消零售总额2023年12月同比+7.4%，粮油食品类零售额同比+5.8%，饮料类+7.7%，烟酒类+8.3%。原材料价格波动显著，如猪肉价格同比+34.1%，白条鸡同比-31.1%，生鲜乳同比-11.5%。白酒批价方面，飞天茅台原箱批价3050元（同比-0.97%），散瓶批价2840元（同比-13.9%）；五粮液普5批价940元（同比+0.53%）。

风险提示：