食品饮料行业报告-春糖反馈：信心持续恢复，分化继续扩大-240326-中邮证券-26页_1mb

食品饮料行业周报总结（2024年3月26日）

行业评级与基本概况

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，食品饮料动态PE为27.29，处于历史偏低水平。本周申万食品饮料指数周涨跌幅-8.5%，表现弱于沪深300指数。
• 基本情况：需求复苏偏弱，行业分化加剧，集中度提升。风险包括食品安全、竞争加剧和成本波动，建议关注品牌基础稳固的企业。

春糖反馈：信心恢复与分化扩大

• 白酒板块：参展品牌数量减少，人流量下降，经销商聚焦核心品牌。头部企业强化产品布局（如加密产品线、提价策略），次高端和区域品牌布局千元价格带。推荐关注五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、山西汾酒。
• 大众品板块：下游需求改善，中小品牌复苏，但竞争加剧。头部品牌优势明显，关注东鹏饮料、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、盐津铺子。调味品竞争激烈，乳制品创新乏力，软饮料转向电解质和果汁类。

本周行情回顾

• 整体表现：板块亏8.5%，子板块中肉制品和软饮料领涨，白酒、乳制品领跌。个股方面，华统股份、李子园等涨幅居前；青海春天、盐津铺子等跌幅显著。
• 关键数据：47只股票上涨，71只下跌；涨跌幅前五为华统股份、李子园、古井贡酒等；跌幅前五为青海春天、盐津铺子等。

建议关注公司

• 白酒：五粮液（稳价提价、营销执行）、泸州老窖（超高端机遇）、山西汾酒（潜力市场布局）、古井贡酒（强劲开局）、舍得酒业（战略调整）、水井坊（商务需求稳健）。
• 大众品：东鹏饮料、安井食品（春节动销好）、千禾味业（创新产品）。

风险提示

• 食品安全事件可能削弱消费信心。
• 行业竞争加剧可能导致价格战和利润下滑。
• 需求复苏不及预期或成本波动增加不确定性。

行业动态与展望

• 竞争趋势：中小品牌出清，头部企业强化品牌和渠道。
• 产品风向：软饮料转向健康品类（如电解质、NFC果汁），白酒注重文化酒和升级。
• 数据跟踪：政策与消费数据支撑行业恢复，但供给端竞争影响利润率。
• 公告重点：多家公司发布业绩和战略调整，如舍得酒业增长亮眼，联合利华剥离冰淇淋业务。

此总结基于报告内容，强调核心观点和建议。