20250801-广发期货-镍和不锈钢产业链月报_情绪回落政策支撑仍在_基本面变化不大_盘面震荡调整_31页_2mb

镍与不锈钢产业链8月月报总结

1. 市场综述

7月镍（沪镍）和不锈钢市场总体呈现宽幅震荡走势，受宏观政策主导，基本面暂无显著变化。情绪波动明显，月中因宏观预期转好价格上涨，月底则情绪回落。报告认为，短期内价格区间调整为主，关注宏观预期变化及供需节奏。

2. 镍与不锈钢供需分析

镍：产量维持高位，精炼镍产量环比小幅减少，但7月排产预计增加。矿价松动（菲律宾镍矿CIF价下跌），镍铁供应过剩，当前报价集中在920-930元/镍，长期合同趋于平水。硫酸镍方面，产量预计小幅增长，但需求对高价接受度低。
不锈钢：需求整体偏弱，钢厂采购谨慎，终端需求疲软。7月不锈钢现货价格上涨，政策面表现积极，但需求端支撑乏力，库存去化缓慢。在产300系不锈钢排产环比小幅下降。

3. 成本与利润结构

精炼镍成本支撑有所松动。不锈钢方面，虽价格中枢有所上移，但需求压制现货市场表现。外采成本整体上涨，一体化工艺成本水平分化，印尼一体化MHP生产成本在12万/吨区间。

4. 库存状况

镍：LME镍库存维持高位，国内社会库存和保税区库存保持稳定。
不锈钢：无锡和佛山地区300系社会库存去化仍较缓慢，期货库存有所减少。

5. 基差与进出口

镍&不锈钢：基差变化不大，进口端硫酸镍显现出净进口减少的趋势；出口方面，不锈钢净出口同比小幅下降，主要受益于印尼供应渠道收紧。

6. 其他关注点

高镍铁升贴水维持在合理水平附近，但利润空间有被动收缩的趋势，显示出不同板块间的联动性在增强。

7. 价格区间

镍价格区间预计在11.8万-12.6万元/吨之间震荡。不锈钢价格区间参考1.26万-1.32万元/吨。

8. 展望

短期市场预计将继续在区间内调整，等待宏观预期变化和供需面实际进展的催化信号。