20250606-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_情绪暂稳缺乏驱动_盘面窄幅震荡_关注后续政策变动_31页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容

本周镍和不锈钢产业链整体维持震荡走势，市场情绪暂稳，但缺乏明确的驱动因素。宏观层面，中美关税谈判进展缓慢，政策不确定性仍存；美联储维持利率不变，通胀控制仍需时间。产业层面，镍矿供应偏紧，原料价格承压，不锈钢需求改善缓慢，库存逐步回落。

主要观点

镍

• 价格走势：上周沪镍盘面维持窄幅震荡，市场情绪暂稳。
• 产量与消费：5月精炼镍产量35350吨，同比增长37.82%，环比减少2.62%；6月排产预计小幅回落。
• 库存情况：海外库存维持高位，国内社会库存小幅回落，保税区库存减少。
• 成本与利润：外采原料生产电积镍成本有所回落，一体化工艺成本略有上升；镍盐厂商利润亏损，部分企业计划检修。
• 市场情绪：镍矿心理价位走低，成本支撑稍有松动，但中期供给宽松仍制约上方空间。

不锈钢

• 价格走势：上周不锈钢期货盘面维持弱势震荡，现货价格小幅下调。
• 产量与消费：5月国内不锈钢粗钢产量348.99万吨，环比减少0.4%，同比增加5.8%；300系产量177.6万吨，环比减少2.6%，同比增加7.5%。
• 库存情况：社会库存趋势性回落，仓单减少，不锈钢季节性去库明确。
• 原料价格：镍铁价格维持弱稳，主流钢厂采购价940-970元/镍（出厂含税）；铬铁价格波动不大，贸易商走货意愿较强。
• 需求情况：下游加工企业谨慎备货，需求端改善缓慢；部分钢厂削减300系产量，增产其他系别以缓解亏损。

关键信息

镍矿供应

• 菲律宾苏里高矿区：受降雨影响，装船出货受阻，暂未有成交落地。
• 印尼镍矿：6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元，升水尚在洽谈中，预计维持不变；雨季影响下，镍矿供应仍偏紧。

镍铁市场

• 价格与成交：镍铁价格弱稳，近日已有成交；主流钢厂采购价940-970元/镍（出厂含税）。
• 成本与利润：铁厂对镍矿原料采购压价，成本倒挂导致部分铁厂减产。

不锈钢市场

• 库存变化：社会库存小幅回落，仓单减少，季节性去库明确。
• 价格与基差：无锡宏旺304/2B 2.0现货报13000元/吨，周环比下跌100元/吨；基差490元/吨，环比下跌95元/吨。
• 需求与订单：下游加工企业需求改善缓慢，采购以刚需为主；三元正极材料订单偏稳健，但以磷酸铁锂为主。

周度策略

• 镍：消息偏真空，宏观暂稳，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改制约上方空间。短期预计震荡调整，主力参考118000-126000。
• 不锈钢：盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓。短期预计偏弱震荡，主力运行区间参考12600-13200。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

总结与展望

• 原料：镍矿供应偏紧，采购受阻，价格承压。
• 供应：不锈钢产量维持高位，部分钢厂调整产品结构以缓解亏损。
• 库存：社会库存小幅回落，仓单减少，不锈钢季节性去库明确。
• 需求：下游需求改善缓慢，采购以刚需为主。
• 展望：短期供需矛盾仍存，预计不锈钢盘面偏弱震荡，关注钢厂减产和调价节奏。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，投资者应关注政策变动及供需变化。

免责声明

• 报告中的信息来源于广发期货认为可靠的已公开资料，但不保证其准确性及完整性。
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