20250704-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观氛围改善_盘面偏强_基本面仍制约上方空间_31页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

宏观经济氛围改善，美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率4.1%，国内财经委会议讨论治理“无序竞争”和“落后产能”，提振市场情绪。

镍产业链

• 盘面：上周沪镍偏强运行，成本支撑松动，基本面变化不大。
• 产量：6月精炼镍产量31800吨，同比增长19.32%，环比减10.04%；7月排产预计32200吨，环比增1.26%。
• 进口/出口：净进口下滑，菲律宾矿价暂稳，印尼矿基准价预计下跌。
• 库存：LME库存203628吨，国内社会库存小幅回落，保税区库存持稳。
• 价格：现货升贴水回落，出口盈利提升，进口盈亏改善。

不锈钢产业链

• 需求：终端需求疲软，钢铁厂减产力度不及预期，库存消化缓慢。
• 产量：7月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计降至325.31万吨，环比减2.87%。
• 库存：300系社会库存50.75万吨，周环比减2.52万吨；期货库存111595吨，周环比减734吨。
• 成本：生产成本支撑弱，终端需求压制基差，无锡现货价环比上涨但幅度有限。

库存与基本面

• 国内社会库存去化慢，保税区库存稳定，海外库存高位，施压基本面。
• 成本曲线显示外采成本提升，印尼一体化成本略降，利空价格上方空间。

论证与展望

• 短期内盘面以区间调整为主，镍主力参考118000-126000元/吨，关注宏观和库存变化。
• 中期供给宽松，需求疲软，预计价格上方受限，维持偏震荡格局。
• 钢铁价格低位运行，基差收敛，短期内震荡，主力区间12500-13000元/吨。

本总结基于报告数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货。免责声明：报告仅供参考，投资风险自担。