20240901-广发期货-镍和不锈钢产业链月报_基本面变化不大_关注海外宏观动向指引_31页_9mb

镍和不锈钢产业链月报总结

主要观点

镍产业链和不锈钢产业链的基本面变化不大，整体呈现供需双弱格局。本月镍价维持区间震荡，主要受宏观因素波动和供需基本面稳定影响。中国不锈钢产量同比增长明显，库存小幅下降，但高库存仍对市场构成压力，不锈钢价格存在窄幅上行可能，但需求未显著改善。

镍市场分析

• 宏观面：美联储降息预期支撑市场信心，但预期分化导致波动加剧，避险情绪升温。
• 基本面：镍矿价格走强，中间品系数上涨，精炼镍供应充足但成交低迷，价格受成本支撑但库存压力大。
• 供需：国产镍出口利润缩窄，内外库存背离有望改善；新能源端前驱体排产边际好转，镍盐厂利润收窄，硫酸镍价格下探空间有限。

不锈钢市场分析

• 产量：8月中国不锈钢粗钢产量同比大幅增长，但终端需求尚未显著回暖，不锈钢社会库存企稳。
• 供需：钢厂排产增加，但需求偏弱，下游压价力度加大；不锈钢出口净出口量减少，进口不锈钢量继续增长。

原料动态

• 镍矿：印尼镍矿供应持续偏紧，价格高位运行；菲律宾主矿区雨季结束，镍矿到港量增加。
• 镍铁：国产镍铁利润修复，对价格形成支撑，印尼镍铁回流量增加，未来供应预期可能松动。

期货与基差

• 期货市场：主力合约区间震荡运行。
• 基差：现货升贴水回落，基差窄幅波动。

短期展望

• 镍：价格区间震荡，关注海外宏观动向和印尼镍矿供应变化。
• 不锈钢：库存有望缓慢去化，价格存在上行可能，但需验证下游需求回升情况。