20230903-天风证券-中青旅-600138.SH-23H1基本符合预期_暑期客流创纪录支撑全年修复_4页_748kb

中青旅（600138）作为一家旅游及景区公司，近期发布半年报，业绩基本符合预期，恢复情况显著。根据报告，2023年上半年实现营收418亿元，同比增长187%，恢复至2019年上半年的71倍以上，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，反弹力度强劲。公司维持“买入”评级，目标价为1527元，当前PE估值26倍。

业务亮点主要体现在景区恢复，如乌镇上半年接待游客3548万人次，收入增长258%，人均消费和利润恢复显著；古北水镇和濮院也呈现积极态势。分业务看，整合营销服务扭亏为盈，酒店业务增长快速。尽管如此，净利率仍未完全恢复至疫前水平，系因财政补贴减少和期间费用上升。

投资建议：看好公司下半年客流复苏和景区销量提升，预计未来净利润持续增长，当前股价被低估。风险包括国企改革进展、门票降价和客流不确定性，这些因素可能影响业绩修复进度。建议投资者关注中青旅作为旅游龙头的恢复潜力。