20210307-开源证券-电气设备行业周报_上游原料继续涨价_重视定价权和估值_13页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2021年3月7日发布的行业报告指出，电气设备行业整体处于产业周期较好的阶段，新能源汽车和光伏行业表现尤为突出。投资评级为“看好（维持）”，表明市场对行业的长期增长持乐观态度。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业景气度：新能源汽车产业链持续景气，上游原料价格继续上涨，尤其是电解液、正极材料等环节涨幅较大。
• 市场增长：中国新能源汽车产销连续第六年全球第一，2021年2月销量同比增长显著，预计全年销量有望达210万辆，同比增长54%。
• 欧洲市场：欧洲七国2月电动车注册量同比增长72%，渗透率提升至15.4%，其中德国和瑞典增长最快。
• 投资方向：重点看好具备定价权和估值匹配的龙头公司，如特斯拉、宁德时代等，同时关注二线环节中具备核心竞争力的企业，如中科电气、美畅股份等。
• 产业链动态：多个企业宣布扩产或投资新项目，如宁德时代福鼎基地、比亚迪新能源汽车生产等，推动行业快速发展。
• 风险提示：新能源车销量不及预期、新技术发展超预期、市场竞争加剧等。

光伏行业

• 行业趋势：光伏行业整体景气度上升，上游硅料和硅片价格持续上涨，电池片和组件价格相对稳定。
• 政策推动：国家能源局推动光伏行业市场化发展，同时印度可能对太阳能组件和电池征收基本关税，影响进口成本。
• 企业动态：隆基股份拟收购森特士兴集团27.25%股份，晶澳科技与地方政府签署投资协议，通威股份推进员工持股计划。
• 行业布局：贵州省首批7.64GW光伏项目需配置储能，显示出行业对储能的重视。
• 风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、市场竞争加剧等。

风电行业

• 政策变化：国家能源局就2021年风电、光伏发电开发建设事项征求意见，强调市场化发展和消纳能力。
• 企业动态：永福股份签订4.27亿元风电场工程合同，显示行业订单增长。
• 风险提示：新技术发展超预期、新能源车销量不及预期、需求低于预期等。

关键信息

新能源汽车板块

• 欧洲电动车市场：2月欧洲七国电动车注册量9.2万辆，同比+72%，渗透率升至15.4%。
• 中国电动车市场：2020年全年新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。
• 企业动态：
  • 比亚迪：2021年2月新能源汽车产销分别同比增长333.63%和269.43%。
  • 中材科技：2021年第一季度归母净利润同比增长100%~150%。
  • 璞泰来：拟投资140.8亿元建设20万吨负极材料和石墨化一体化项目。
  • 蔚蓝锂芯：拟投资50亿元建设高效新型锂离子电池产业化项目。
  • 杉杉股份：投资21.87亿元建设LCD用偏光片生产线。

光伏板块

• 价格变动：本周多晶硅、单晶硅片、多晶电池片、单晶电池片价格均上涨，其中多晶硅涨幅较大。
• 企业动态：
  • 隆基股份：拟现金收购森特士兴集团27.25%股份。
  • 晶澳科技：拟投资102亿元建设20GW光伏电池、组件及配套光伏装备项目。
  • 通威股份：推进员工持股计划，规模为18亿元。
• 政策变化：印度可能对太阳能组件和电池征收基本关税，有效期为5年；国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，强调清洁能源并网和储能配置。

风电板块

• 企业动态：永福股份签订4.27亿元风电场工程合同。
• 政策变化：国家能源局推动风电和光伏发电市场化发展，不再下发具体指标，而是通过非水可再生能源消纳责任权重来指导新增并网规模。

风险提示

• 新技术发展超预期：产业链新技术对现有体系的革新可能带来不确定性。
• 需求低于预期：新冠疫情可能对全球新能源市场需求端造成影响。
• 市场竞争加剧：产业链处于成长期，竞争者加大投资可能导致行业竞争加剧。

估值与评级说明

• 投资评级：报告对行业整体评级为“看好（overweight）”，表示行业有望超越整体市场表现。
• 股票投资评级：分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”四种，分别对应不同的相对市场表现预期。
• 估值方法局限性：报告所采用的估值方法和模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 法律声明：报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。投资者应自行评估是否适合该报告内容，并考虑咨询独立投资顾问。

分析师承诺

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