20250622-华源证券-小金属＆新材料双周报_稀土磁材陆续获得出口许可证_需求疲软下锑价持续调整_12页_1mb

投资报告摘要（小金属与新材料）

核心观点：

1. 报告指出全球可控核聚变技术加速商业化，上游材料领域蕴含巨大投资机会。
2. 中美欧技术突破佐证聚变路径可行性，建议关注安泰科技、东方钽业等。
3. 小金属板块呈现结构性分化，稀土、钨、钼等供给端韧性突出，锡锑价格承压。
4. 中国出口政策调整将缓解稀土国际市场供需割裂现象，价格预计将快速修复。

重点板块分析：

🪨 稀土

• 氧化镨钕、氧化铽近期价格持续下跌，海外价格因政策限制涨幅显著分化
• 摘要: 2025年6月20日加快出口审批，部分企业已获许稀土价格短期内回升
• 关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土等中重稀土龙头

⚙️ 核聚变新材料

• 🔥ITER装配工程推进，中欧实现功率运行世界纪录
• 核心标的：安泰科技、东方钽业、西部超导、中洲特材

🪓 钨钼资源

• 钨:
  • 价格高位震荡，出口控制导致矿端供给紧约束
  • 新应用拓展（光伏切割丝、机器人腱绳）提升需求潜力
  • 关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业
• 钼:
  • 钼精矿供给收缩预期明确，下游需求保持刚性
  • 建议关注金钼股份

📈 锡锑走势

• 锡量: 表现出供需双弱，缅甸原料短缺预期缓解转折点
• 锑锭: 价格已跌破成本线，进口量大幅增长引发恐慌抛售
• 建议关注锡业股份、华锡有色、华钰矿业

⚠️ 风险提示：

宏观经济波动、下游需求不及预期、进出口政策调整