20231029-东吴证券-苏试试验-300416.SZ-2023年三季报点评_Q3归母净利润同比+17_业绩增速阶段性承压_4页_498kb

苏试试验（300416）2023年三季报分析总结

一、业绩表现

• 前三季度财务数据：
  • 营业总收入：153亿元，同比增长212%；
  • 归母净利润：22亿元，同比增长233%。
• 单季数据：
  • Q3营业总收入56亿元，同比增长205%；
  • Q3归母净利润8.5亿元，同比增长166%。

二、业绩增速放缓因素

• 短期内业绩增速承压，主要因：
  • 特殊行业收入确认周期拉长；
  • 半导体行业景气度处于磨底阶段。
• 预计随特殊行业订单改善及车规级芯片检测需求增长，业绩增速有望修复。

三、盈利能力分析

• 毛利率：前三季度45.1%，同比下滑13pct；
• 销售净利率：前三季度16.9%，同比提升0.6pct；
• 费控效率显著提升，前三季度期间费用率为26.27%，同比下降16.6pct。

四、增长驱动因素

1. 新业务增长点：
   • 环试服务与芯片检测不断提升，未来随苏州、西安等地实验室产能释放，业绩支撑增强；
   • 积极拓展5G、MA等高端领域。
2. 政策利好：
   • 2023年6月工信部发布制造业可靠性提升意见，聚焦电子、汽车等行业，利好公司试验设备和服务需求。

五、评级与目标调整

• 评级：维持“增持”；
• 盈利预测调整：

  年份	归母净利润（亿元）
  2023E	33（原36）
  2024E	45（原49）
  2025E	60（原64）

• 估值：对应PE分别为22/17/13倍。

六、风险提示

• 实验室产能扩张不及预期；
• 下游客户拓展不达预期；
• 行业景气度持续下行。

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