20231029-安信证券-苏试试验-300416.SZ-运营效率持续优化_环试业务有望加速发展_5页_785kb

苏试试验（300416）公司快报分析总结

投资评级

• 额外评级：维持买入-A
• 目标价：198元（6个月内）
• 股价参考：2023年10月27日为1470元

公司业绩

• 关键事件：2023年第三季度季报披露，营收同比增长2048%，净利润同比增长1662%
• 财务数据：前三季度营收2117%增长，净利润2328%增长。毛利率45.76%（同比下降3.89pcts），净利率18.19%（同比提升0.62pcts）

运营效率优化

• 应收款项改善：Q3末应收款项占收入比重降至79.38%，环比下降显著，反映现金流管理增强和订单消化
• 费用控制：Q3销售、管理、研发费用率环比改善，整体四费占营收2-3%，提升运营效率和聚焦高价值客户

市场前景

• 环试业务驱动：Q3环试业务增长或领先其他板块，预期Q4旺季订单逐步消化，增速可能提升
• 新兴布局：设备销售占比提升，环试业务占比显著增加；在新能源、储能等领域积极拓展，长远潜力广阔

财务预测

• 收入预测：2023-2025年分别为2274亿、2937亿、3678亿，复合增长率25%
• 净利润预测：2023-2025年分别为337亿、451亿、590亿，增长率分别为24.9%、33.8%、30.7%
• 市盈率：2023年22倍，后续下降至17倍、13倍

风险提示

• 主要风险：新业务拓展不及预期、行业竞争加剧可能影响业绩
• 其他因素：特种行业中期调整持续，可能影响订单消化