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热卷期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年3月5日发布的热卷期货日报，主要分析热卷期货市场近期走势及基本面变化，结合政策与市场预期，对短期价格走势作出预测。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周四持仓量减少5552手，成交量为389600手，较上一交易日有所放量。从日均线来看，短期价格跌破5日均线3214附近，中期30日均线3256与60日均线3269的压力仍存，预计短期将震荡偏弱整理。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格为3230元/吨，较上一交易日保持稳定。
• 期现基差：期现基差为21元，显示期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据

整体来看，供应端有所收缩，需求端呈现回暖迹象，但库存持续累积，压制价格上行空间。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 市场走势：热卷期货周四减仓震荡偏弱运行，短期预计延续震荡偏弱趋势。
• 价格支撑：短期支撑关注前期低点附近，中期压力位在30日均线与60日均线附近。
• 基本面矛盾：当前热卷期货处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，价格上行依赖需求复苏与政策落地。
• 风险因素：出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，但需求兑现缓慢、原料端拖累及库存累积仍压制价格。

关键信息

• 政策支持：全国两会召开，政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 需求预期：虽然表观消费环比上升，但制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对需求端的传导仍需时间。
• 库存压力：社会库存持续增加，钢厂库存有所去化，但整体库存仍在累积，对价格形成压制。
• 关注重点：后续需关注3月中下旬库存去化速度、制造业复工情况及订单兑现进度，以及供给端产量变化。

五、结论

热卷期货短期面临震荡偏弱运行的格局，受制于库存累积与内需疲软，但政策托底与出口支撑为市场提供一定支撑。若需求端能有效兑现，叠加政策落地，或有望推动价格回升，否则仍将承压运行。建议投资者关注库存变化及政策实施进度，把握市场波动机会。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
发布机构：冠通期货股份有限公司
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