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冠通期货热卷研究报告总结

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，分析了2026年3月20日热卷期货市场的行情走势、基本面数据及市场驱动因素，旨在为投资者提供短期市场判断和操作建议。

市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减少44974手，成交量为276514手，较上一交易日缩量。从均线来看，短期价格跌破5日均线3303附近，但中期价格站稳在30日均线3252和60日均线3270之上。
• 现货价格：主流地区如上海的热卷现货价格报3290元/吨。
• 基差：期现基差为-7元，显示期货价格略低于现货价格。

基本面数据

供应端

• 实际周产量为300.21万吨，环比增加4.95万吨，年同比减少24.12万吨。
• 钢厂复产节奏温和，供给端对价格的压制作用有限。

需求端

• 表观消费量为310.51万吨，环比上升15.15万吨，年同比减少20.14万吨。
• 制造业复工带动表需反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续关注重点。

库存端

• 社会库存为376.33万吨，周环比减少5.98万吨，年同比增加52.28万吨。
• 钢厂库存为84.96万吨，环比减少4.32万吨，库存去化趋势初步显现。
• 总库存为461.29万吨，环比减少10.3万吨，年同比增加51.39万吨，库存总量仍处高位，对价格上行形成压制。

市场驱动因素分析

偏多因素

• 成本支撑：原材料价格走强，支撑热卷价格。
• 供给收缩：钢厂周产量同比明显下降，供给压力减小。
• 需求韧性：制造业复工带动需求回升，显示一定韧性。
• 政策托底：政府工作报告提出发行超长期特别国债和专项债，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 原料走强：原材料价格上涨，间接推高热卷成本。

偏空因素

• 需求兑现慢：下游订单尚未明显改善，需求增长速度不及预期。
• 库存累积压制价格：库存总量仍处高位，抑制价格上行空间。
• 宏观扰动增加：宏观经济环境存在不确定性，影响市场情绪。

短期观点总结

• 价格走势：热卷主力今日窄幅震荡，中期均线走强，站上30日和60日均线。
• 支撑与压力：下方支撑关注60日均线附近，上方压力则集中在前期压力平台。
• 供需关系：当前处于供需双增阶段，表需近期回升明显，叠加季节性旺季，产量收缩为价格提供支撑。
• 库存变化：社会库存首次出现周度去化，验证需求启动，但库存总量和库销比仍偏高，对价格形成压制。
• 预期判断：预计热卷市场将维持震荡偏强运行，需关注后续去库进度及需求兑现情况。

关键信息

• 供需动态：表需回升，产量收缩，支撑价格，但库存仍处高位。
• 政策影响：两会政策托底，提振市场信心，但政策效果需时间传导。
• 技术面：中期均线走强，短期均线跌破，短期震荡，中期偏强。
• 投资建议：短期震荡偏强，建议关注技术面支撑与库存去化节奏。

报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 发布日期：2026年3月20日
• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：我的钢铁网、Wind、金十期货网站。

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