> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要围绕农业和光伏两个行业，分析了当前市场行情及未来发展趋势。农业板块聚焦于生猪行业及饲料行业，光伏板块则关注产业链价格变动与技术发展方向。 --- ## 农业行业分析 ### 猪价与养殖利润 - **猪价淡季回调**：本周（2月24日-3月1日）猪价环比下跌，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为10.7元/公斤、11.51元/公斤、10.93元/公斤，环比分别下降5.73%、3.76%、12.07%。 - **猪肉价格下跌**：平均猪肉价格为17.54元/公斤，环比下降3.52%。 - **养殖利润下滑**：截至2月28日，自繁自养利润为-159.65元/头，环比下滑约61.33元/头；外购仔猪养殖利润为20.83元/头，环比下滑约32.27元/头。 ### 行业趋势与投资建议 - **行业整合加速**：饲料行业竞争已从产品竞争转向产业链价值竞争，市场份额向头部企业集中。 - **看好海大集团**：公司具备高效管理、业务激励和产业链服务优势，国内市场份额持续提升；海外饲料市场潜力大，具备高增长和高毛利前景；当前估值处于历史底部，安全边际较高。 - **生猪行业去产能**：上半年或承压，但也是产能去化的较好时间窗口。行业降负债任务尚未完成，价格持续低迷可能加速市场化去产能。预计今年可能出现2021年以来第三次明显产能去化，行业基本面和估值有望修复。 - **关注生猪养殖股**：建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等公司。 - **产业链优势企业**：具备从种苗到食品端优势的企业更具经营韧性，如圣农发展，其种鸡业务稳步推进，成本管控优势明显，渠道结构持续优化。 ### 养宠与宠物食品 - **养宠渗透率提升**：我国养宠渗透率有望继续提高，宠物食品作为消费行业细分领域，仍具成长性。 - **行业竞争转向研发与供应链**：随着新进入者增多和流量成本上升，传统电商营销边际贡献下降，品牌竞争将转向研发和供应链。 - **关注企业**：乖宝宠物（自有品牌领先，持续加大研发）和中宠股份（全球产业链布局领先）。 ### 风险提示 - 养殖疫情风险 - 自然灾害风险 - 饲料原料价格波动风险 - 食品安全风险 - 汇率波动风险 --- ## 光伏行业分析 ### 上游价格下降 - **多晶硅价格下降**：致密料均价为48.0元/kg，环比下降7.7%；颗粒硅均价为45.0元/kg，环比下降10.0%。 - **硅料库存高企**：截至2月底，硅料库存规模达48万吨，预计3月产出8.7-8.9万吨。 - **硅片价格下降**：182-183.75mm N型硅片均价1.08元/片，环比下降1.8%；210mm型硅片均价1.40元/片，环比持平。 - **电池片价格下降**：182-183.75mm N型电池片均价0.42元/W，环比下降4.5%；210mm N型电池片价格同样下降4.5%。 - **组件价格上涨**：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格上涨3.4%，210mm N型HJT组件价格持平；BC组件价格略有上涨，较TOPCon溢价显著。 ### 行业趋势与投资建议 - **组件排产下降**：2月组件排产约34-35GW，环比下降12-13%；3月排产预计有所修复，国内供给增加。 - **重点推荐企业**： - **BC新技术方向**：爱旭股份 - **供给侧方向**：大全能源、福莱特 - **光储方向**：海博思创、阳光电源 - **电力市场化方向**：朗新集团 - **国产替代方向**：石英股份，关注博迁新材 - **关注太空光伏**：连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、双良节能、帝科股份、迈为股份、隆基绿能、协鑫科技 --- ## 总结 农业板块在猪价淡季回调的背景下，生猪行业面临去产能压力，但头部企业具备较强的整合与增长潜力，建议关注海大集团、温氏股份、圣农发展等。光伏行业上游价格持续下降，组件价格略有上涨，行业整体处于调整期，但BC新技术方向及供给侧企业仍具投资价值，重点推荐爱旭股份、大全能源、福莱特等。