20260119-冠通期货-热卷日报_震荡偏弱_2页_196kb

冠通期货热卷研究报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2026年1月19日，主要分析热卷期货市场的短期走势及影响因素，指出当前市场处于震荡偏弱状态，但存在一定的支撑因素。报告从市场行情、基本面数据、市场驱动因素及短期观点四个方面展开，为投资者提供参考。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减少12645手，成交量为486769手，较上一交易日缩量。日内价格震荡运行，最低3291元/吨，最高3340元/吨，最终收于3299元/吨，下跌25元，跌幅0.75%。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨，较上一交易日下跌10元。
• 基差情况：期现基差为-9元，表明期货小幅升水现货。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 截至1月15日，热卷周产量环比上升2.85万吨至308.36万吨，年同比下降11.83万吨。
• 钢厂盈利改善，生产积极性提升，部分钢厂调整铁水分配，结束年度检修，复产力度加大，推动供应回升。
• 后续需关注供应回升的持续性。

2. 需求端

• 截至1月15日，周度表观消费量环比上升5.82万吨至314.16万吨，年同比上升0.51万吨。
• 需求处于近几年高位，显示需求韧性较强，主要由出口加速及制造业刚需采购驱动。
• 终端主动备货意愿较弱，投机需求偏弱。

3. 库存端

• 截至1月15日，总库存周环比下降5.8万吨至362.33万吨，社会库存下降5.01万吨，钢厂库存下降0.79万吨。
• 总库存维持去库趋势，显示需求支撑较强，但库存仍处于近5年高位，存在一定价格压制作用。
• 若库存持续去库，价格压制作用将减弱。

4. 政策面

• 钢材出口许可证管理新规出台，短期内可能影响出口节奏，增加供应，对价格形成压力。
• 中央经济工作会议提出“深入整治内卷式竞争”，列为2026年重点任务，政策托底对价格和行业盈利形成利好。
• 政策支持基建投资及房地产市场稳定，有助于提升行业整体预期。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供应端产量下降，有利于价格支撑。
• 冬储需求启动预期，可能带动需求回升。
• 抢出口行情可能短期内提振需求。
• “十五五”规划及政策托底（如基建投资）为市场提供积极预期。
• 铁矿石价格偏强，支撑炉料成本，间接利好热卷价格。

偏空因素

• 1月钢厂复产超预期，可能增加市场供应压力。
• 需求季节性走弱，制造业订单不足，影响整体需求。
• 库存累积对价格形成压制，尤其当前库存仍处于高位。

五、短期观点总结

• 当前热卷期货价格跌破短期均线（5日、10日），但中期支撑关注30日均线附近。
• 表观消费量周环比上升，年同比偏强，显示需求韧性。
• 冬储情绪回暖可能带动一波需求启动，对价格形成支撑。
• 虽然库存偏高存在压制作用，但近期连续去库，若能延续，压制将缓解。
• 建议采取谨慎偏多策略，逢低买入较为适合。
• 需注意当前市场仍处于震荡区间，未完全突破，存在不确定性。

六、风险提示

• 供应端复产超预期可能对价格形成压力。
• 需求端季节性走弱及制造业订单不足可能拖累市场表现。
• 政策执行力度及效果存在不确定性。
• 国际市场环境变化可能对出口产生影响。

七、报告信息来源

• 现货市场数据来源于：我的钢铁网、Wind、金十期货网站。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

八、免责声明

本报告内容基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者应谨慎决策，注意风险。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。