> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，内容涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析及短期观点总结。报告指出当前热卷市场处于震荡整理状态，价格受供需关系、政策面及成本支撑等多重因素影响，短期内走势偏弱但下方空间有限，中期和长期则有望在制造业复苏、出口结构优化及政策支持下实现价格中枢上移。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周五持仓量增加16708手，总持仓量达1592587手，成交量小幅上升至342825手。 - **技术面**：短期价格下破5日均线3382附近，30日均线3407附近，长期维持在60日均线3348上方，下方支撑位在3340附近，压力位在3410附近。 - **现货价格**：上海热卷价格报3410元/吨。 - **基差**：期现基差为28元。 ### 2. 基本面数据 - **供应端**：周产量295.51万吨，周环比和年同比均下降，钢厂主动减产以应对需求疲软和利润压缩。 - **需求端**：表观消费293.66万吨，周环比和年同比均下滑，制造业需求疲软，建筑用钢需求下降更为明显。 - **库存端**：社会库存337.57万吨，周环比增加7.43万吨；钢厂库存72.94万吨，周环比减少5.58万吨。总体库存小幅累库，库存压力主要集中在流通环节。 - **政策面**：财政政策靠前发力，6月底前集中下达30万亿支出、专项债4.4万亿、特别国债1.3万亿及政策性金融工具0.8万亿。货币政策适度宽松，降息降准留有空间，目标包含物价合理回升，对工业金属整体偏多。 --- ## 市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - **库存去化**：总库存持续去化，厂库处于低位，为热卷价格提供底部支撑。 - **制造业需求**：制造业需求韧性较强，长期基本面支撑较为稳固。 - **成本支撑**：双焦（焦炭、焦煤）价格较强，为热卷提供成本支撑。 - **政策支持**：专项债和特别国债将在6月底前集中落地，基建托底效应显著。 ### 偏空因素 - **复产风险**：后续钢厂可能恢复生产，增加供应压力。 - **需求偏弱**：需求同比大幅下滑，社库和总库存仍处高位，制约价格反弹空间。 - **季节性淡季**：短期处于季节性淡季，叠加铁水高位，钢厂盈利率相对较高，供应压力回升。 --- ## 短期与中长期展望 ### 短期观点 - 热卷价格震荡窄幅整理，技术面显示下方支撑较强，但压力位限制上涨空间。 - 季节性淡季叠加铁水高位，供应压力回升，短期走势偏弱。 - 然而，由于双焦支撑及政策落地预期，价格下方空间有限，整体呈现震荡偏弱格局。 ### 中长期观点 - 随着制造业强复苏、出口结构优化及粗钢压减新版置换办法的实施，长期供应有望收缩。 - 价格中枢将逐步上移，预计6月进入磨底阶段，7-8月随着政策落地和制造业旺季的到来，价格有望企稳回升。 --- ## 关键信息 - **期货价格**：主力合约持仓量增加，成交量小幅放量，技术面显示支撑与压力位。 - **库存情况**：社会库存和总库存小幅累库，库存压力集中在流通端。 - **政策支持**：财政和货币政策靠前发力，专项债、特别国债集中落地，基建托底。 - **供需变化**：钢厂主动减产，制造业需求疲软，但出口韧性较好。 - **未来预期**：短期震荡偏弱，中期价格中枢上移，长期有望回升。 --- ## 报告发布信息 - **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 - **报告作者**：夏书文 - **执业资格证书编号**：F03094861/Z0020085 - **数据来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 任何机构和个人未经冠通期货书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告。