20230212-银河期货-钢材_需求恢复较慢_等待现实需求验证_26页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2023年2月钢材市场的供需及库存情况，结合宏观数据和价格走势，指出当前钢材市场面临的主要矛盾是现实需求恢复较慢，且钢厂利润空间有限，市场整体呈现震荡态势。

主要观点

供给端

• 螺纹钢：本周小样本产量为246.11万吨，环比增加11.21万吨。
• 热卷：本周小样本产量为308.15万吨，环比增加2.11万吨。
• 铁水产量：247钢厂日均铁水产量为228.66万吨，环比增加1.62万吨。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率为35.3%，环比增加25.2%。
• 成本与利润：长流程钢厂现金含税利润亏损约100元/吨，电炉平电利润亏损约134元/吨，谷电电炉利润为-30元/吨，略有盈利。

需求端

• 螺纹钢表需：上周小样本表需为136.27万吨，农历同比减少17.2%，环比增加52.32万吨。
• 热卷表需：上周小样本表需为307.01万吨，农历同比增加5.31%，环比增加37.72万吨。
• 需求恢复：工地开工进展缓慢，主要受天气和资金问题影响，整体需求恢复偏慢。

库存情况

• 螺纹钢库存：厂内库存增加19.94万吨，社会库存增加89.9万吨，总体库存增加109.84万吨。
• 热卷库存：厂库减少0.81万吨，社库增加1.95万吨，总体库存增加1.14万吨。
• 去库预期：螺纹库存预计在节后第五周开始去库，热卷因出口接单较好，累库压力不大，预计下周开始去库。

关键信息

宏观数据

• 社融新增：2023年1月社融新增5.98万亿元，总量较高，但居民端贷款同比少增5850亿元，显示居民购房需求依然较弱。
• GDP预测：中国社会科学院预测2023年GDP增长约5.0%，分季度增速为3.4%、7.2%、4.2%、5.2%。
• 美国失业数据：美国首次申请失业救济金人数为19.6万人，为2023年1月以来新高，显示劳动力市场存在压力。
• 美联储政策：鲍威尔表示，若通胀数据持续高于预期，将考虑进一步加息，预计2024年通胀才可能回落至2%。

市场展望

• 钢材矛盾：当前钢材市场矛盾仍集中在现实需求，预计盘面将继续震荡。
• 成本支撑：电炉谷电成本仍有支撑，但整体需求恢复仍需时间验证。
• 操作建议：单边、套利及期权操作建议均为观望。

供需平衡表（2020-2023E）

图表说明

• 螺纹钢与热卷价格走势：螺纹钢和热卷价格呈现震荡走势，部分区域价格有所调整。
• 基差与价差：螺纹钢和热卷的基差及价差图表显示市场存在一定的价格分歧。
• 建材成交量：全国及各区域建材成交量数据反映需求恢复不均，部分地区表现较好。
• 混凝土与水泥数据：混凝土发运量和水泥出库量数据表明建材需求仍在逐步恢复中。
• 冷热价差：不同地区冷热价差数据反映区域间价格差异。

结论

钢材市场目前仍处于需求恢复缓慢的阶段，钢厂利润有限，库存持续累积，市场整体呈现震荡格局。宏观数据显示居民购房需求较弱，而出口情况较好，对热卷累库压力较小。未来需等待现实需求进一步验证，市场方向尚未明确，建议投资者保持观望态度。