20250702-国泰期货-钢材需求变化跟踪（第五期）_现实需求疲弱_钢材继续寻底_38页_3mb

钢铁需求变化跟踪总结

报告主题： 钢铁需求变化跟踪（第五期），由中国国泰君安期货研究所发布。

核心结论：

• 现实需求疲软，钢材价格继续寻底。
• 地产板块需求疲弱，表现为新开工面积和销售面积同比下降，待售面积增加，房价企稳但销售降幅收窄。
• 基建投资虽有政策支持，但需求拉动有限，资金供给变化（如LPR下调、存款准备金率调整）未显著改善需求。
• 制造业生产强劲，但部分品类受出口冲击；汽车、家电等细分行业产销指标显示结构性分化。
• 钢材出口呈现以价换量特征，受国际贸易壁垒（如越南反倾销税）影响被动调整，出口结构面临变化。
• 市场总量矛盾：政策未超预期，资金供给和需求剪刀差改善有限，需求逐步见顶，警惕负向反馈。

关键数据要点：

• 地产需求： 1-5月地产相关指标同比下降（如新开工面积同比-23.0%），待售面积增速放缓，房价有企稳迹象但销售疲软。
• 基建与制造业： 基建投资资金供给通过专项债和超长期特别国债支持，但需求拉动不足；制造业出口受阻，重点品类如汽车、家电产销环比显示需求分化。
• 钢材需求： 螺纹钢、热卷等表观消费显示出季节性波动和见顶压力；现货成交数据和品种价差显示市场竞争加剧。
• 政策与宏观： 2025年中国两会政策温和，无超预期刺激；货币政策如LPR下调和存款准备金率调整反映资金面宽松。

总体而言，钢材需求在多重因素影响下呈现下行趋势，需密切监测需求变化、贸易政策和财政发力以防范风险。