20230212-广发期货-煤焦钢矿周报_供增需弱_库存分化_多单谨慎_58页_7mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概述

本周煤焦钢矿市场呈现供增需弱的格局，库存分化，市场情绪波动较大。钢材、铁矿石、焦炭和焦煤均表现出一定的供需矛盾，但整体以观望为主。铁矿石供应稳定，但库存水平较低，支撑矿价。焦炭供给增速快于需求，建议逢高空。焦煤市场平稳，部分煤矿报价下跌，但进口量持续增加，预计蒙煤将重回干车通关水平。

各品种主要观点

钢材

• 供需状况：钢材产业维持供需双弱，但预期供需双强，但地产需求修复时间和强度不确定。
• 价格走势：节前价格上涨已部分计价强需求预期，当前供应增加早于需求释放，预计2-3月需求尚在验证期。
• 操作建议：单边建议观望。

铁矿石

• 供应情况：供应稳定，但到港量与发运量均值高于季节性，增量主要来源于澳洲。
• 需求情况：节后第二周需求环比改善，日均铁水与高炉产能利用率上升，钢厂补库改善。
• 库存情况：港口库存环比上升，钢厂进口矿库存环比增加，库存维持较低水平。
• 价差情况：5-9价差有走阔预期，建议5-9正套持有。
• 操作建议：单边建议观望，5-9正套持有。

焦炭

• 供需状况：供给易增难减，需求有限，焦炭整体供过于求。
• 价格走势：现货市场平稳，钢厂有提降第三轮焦炭的意愿。
• 库存情况：焦化厂库存减少，钢厂库存增加，可用天数略有上升。
• 操作建议：逢高空，目标位2450-2500。

焦煤

• 供需状况：国内煤矿基本恢复正常，产量快速回升，进口焦煤持续增加。
• 价格走势：市场弱稳运行，煤价涨跌互现，蒙煤通关量回升。
• 操作建议：逢高空，目标位1600，同时建议多螺纹空焦煤头寸继续持有。

关键信息

钢材

• 产量：日均铁水产量接近22年均值，预计铁水高点将达240万吨。
• 需求：地产需求是主要驱动，目前市场对需求预期为近弱远强，下半年需关注政策落地和复工情况。
• 库存：五大品种库存环比上升135万吨至2353万吨，螺纹库存上升明显，热轧库存小幅增加。
• 价差：螺纹钢和热轧价差企稳走扩，期货价差升水现货价差。

铁矿石

• 供应：澳巴发运量均值高于季节性，但受雨季影响，一季度发运量可能下降。
• 需求：钢厂复产带动铁水产量上升，预计需求强度大于去年。
• 库存：港口库存和钢厂库存均有所增加，但整体仍处于较低水平。
• 价差：5-9价差环比走阔，预计走阔趋势持续。

焦炭

• 利润：焦企利润改善，但仍处于亏损状态，煤价回落可能进一步改善利润。
• 库存：焦化厂库存下降，钢厂库存增加，可用天数上升。
• 操作建议：逢高空，关注第三轮提降落地。

焦煤

• 供应：国内煤矿恢复生产，进口焦煤持续增加，预计蒙煤通关量回升。
• 库存：焦化厂库存下降，钢厂库存减少。
• 操作建议：逢高空，目标位1600，建议多螺纹空焦煤头寸继续持有。

市场动态

• 钢材：现货价格稳中有涨，成交量节后回暖，但整体需求释放强度受限。
• 铁矿石：受季节性因素影响，供应预期下降，需求上升，价差走阔。
• 焦炭：市场博弈延续，钢厂补库意愿增强，但实际需求恢复有限。
• 焦煤：国内煤矿逐步复产，进口量增加，市场弱稳运行。

风险提示

• 需求端存在不确定性，特别是地产需求是否实质性改善。
• 行政限产政策可能对近月合约产生压制作用。
• 煤价波动可能影响焦炭利润，进而影响钢厂提降节奏。

附录

• 图表：包括钢材、铁矿石、焦炭和焦煤的库存、价差、产量等数据。
• 数据来源：Mysteel、钢联、上海有色网SMM等。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。