20220701-建信期货-钢材半年报_弱预期之后现实恢复带来价格修正_4页_822kb

黑色金属研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，重点分析2022年下半年钢铁市场走势。团队成员包括研究员肖维、翟贺攀，以及联系人吴凯航，提供专业联系方式供客户咨询。

主要观点

• 需求恢复缓慢：当前钢材市场下游需求恢复速度较慢，难以支撑钢材价格持续走高。
• 供应缩减预期：在需求恢复不足的情况下，钢铁企业将更多依赖供应缩减来维持价格。
• 宽松政策时滞效应：国内宽松政策对实体经济的影响存在时滞，信心恢复速度慢于预期。
• 通胀趋势下的市场环境：与2015年PPI拖累CPI不同，当前PPI推动CPI上行，中下游制造业和消费市场不会出现“崩塌”。
• 下半年市场展望：预计钢材价格将进入震荡周期，而非单边下跌。行情走势或将重演去年下半年“先扬后抑”的模式，但波动幅度会减小。
• 操作建议：建议采取“阶段性先买后卖”的策略，关注需求恢复的预期兑现拐点。

关键信息

2022年上半年行情回顾

• 钢材期货震荡走高后大幅回落。
• 热卷较螺纹钢升水幅度在2月下旬至3月初快速走扩，随后震荡收窄。
• 房地产需求下滑是钢材价格大幅回落的主要原因。
• 基建预期升温与俄乌冲突曾推高钢材价格。
• 国内部分地区疫情及美联储加息缩表导致空头发力。

2022年下半年走势展望

• 供应缩减：在需求恢复缓慢的背景下，供应缩减成为价格支撑的重要因素。
• 宽松政策时滞：宽松政策对实体经济的提振作用有限，信心恢复需更长时间。
• 通胀环境：PPI拉动CPI上行，中下游市场不会出现“崩塌”。
• 政策方向变化：相比去年的粗钢产量压减，今年更注重保就业和保市场主体。
• 中长期趋势：大宗商品价格已进入触顶回落后的震荡周期，钢铁市场亦将随之调整。

2022年下半年操作思路

• 多空因素交织：市场存在弱预期之后现实恢复带来的价格修正机会。
• 行情走势预测：预计走势将重演去年下半年“先扬后抑”模式，但波动幅度收窄。
• 操作策略：以阶段性先买后卖为主，关注需求恢复预期兑现的拐点。

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