20250626-五矿期货-钢材_钢价反弹乏力_警惕现实需求回落压力_5页_635kb

钢材市场分析报告摘要

核心观点：
尽管有阶段性情绪支撑与需求修复，钢材市场的核心定价逻辑仍由国内宏观环境和实际需求主导，需求走弱与炉料供应宽松将增加价格下行风险。分析师提醒需警惕价格反弹乏力情况下的潜在下跌。

主要分析内容

宏观与中东局势影响：

• 中东冲突导致油价上涨，短期提振黑色系商品价格。
• 长期仍看国内宏观经济及真实需求。
• 地缘风险影响持续性待观察。

地产需求：

• 住宅销售面积与销售额同比下降，降幅略有扩大。
• 成交回暖迟滞，库销比处于近年高位表明供应库存问题显著。
• 销售降幅有望逐步收窄，或将企稳于2026年，改进空间有限。

基建需求：

• 固定资产投资中，电力、水利等行业增长突出，水利投资显著。
• 基建投资虽稳或略有放缓，但对钢材的拉动贡献仍然有限。

基本面观察：

• 铁水产量回升至242万吨，但回升持续性存疑，高炉检修增多可能带来产量回落。
• 铁矿库存累积，供应宽松趋势延续。
• 需求结构变化，出口显著增加，导致需求判断复杂化。

价格走势与展望：

• 当前钢价估值相对低位，呈现被动去库存。
• 需求未迎来趋势性好转，价格反弹动力不足。
• 折扣出口反映隐性需求不稳，维持钢材基本面下行风险警惕。

结论：
整体钢材市场需求在下半年存在继续走弱可能性，结合供应面因素，预估钢材价格面临下行压力，核心逻辑回归基本面。价格体系的重新定价需房地产或基建需求出现明显好转。

注：该总结基于2025年6月26日发布的五矿期货专题研究报告《钢材：钢价反弹乏力，警惕现实需求回落压力》
来源：五矿期货研究中心，详情请联系报告作者或机构。