20210905-广州期货-一周集萃——焦煤_焦炭_低库存高基差下价格震荡上行_后市焦炭或强于焦煤_11页_1mb

焦煤&焦炭市场研究报告总结

核心内容概述

本报告对焦炭与焦煤期货市场进行了详细的行情回顾与展望，分析了当前市场供需情况、价格走势及投资策略，并列出了相关风险因素与数据支持。

主要观点

1. 行情回顾

• 焦炭01合约截至9月3日收盘价为3336.5元/吨，较上周上涨5.44%；周五夜盘再涨0.12%，报价3340.5元/吨。
• 焦煤01合约收盘价为2615.0元/吨，较上周上涨3.65%；周五夜盘再涨0.99%，报价2641.0元/吨。
• 与焦炭相比，焦煤涨幅较小，但整体走势偏强。
• 其他相关品种如铁矿石、螺纹钢、热扎卷板等价格走势差异较大，其中铁矿石价格下跌，螺纹钢、热扎卷板价格上涨。

2. 市场分析

焦炭市场

• 供需情况：供应紧张，需求稳定，下游积极补库。
  • 上周焦炭日均产量下降1.29万吨/日，铁水日均产量小幅上涨0.45万吨/日。
  • 总库存回升至946.08万吨，相比20年同期仍存在约300万吨缺口。
• 价格利润：现货价格持续上涨，焦化利润有所改善。
  • 日照港准一级焦出库价上涨350元/吨，达3850元/吨。
  • 焦炭第九轮提涨超预期，预计焦化利润将有效改善。

焦煤市场

• 供需情况：供需双弱，7月以来首次累库。
  • 国内煤矿开工率降至101.57%，但仍高于7月水平。
  • 蒙煤进口资源偏紧，受蒙古国疫情及口岸关闭影响。
  • 总库存回升至2746.47万吨，相比20年同期仍有774万吨缺口。
• 价格走势：现货价格持续上涨，多数煤矿价格保持稳定。
  • 销地低硫高灰蒙煤自提价上涨400元/吨，达3430元/吨。
  • 产地柳林中硫主焦煤价格上涨600元/吨，达3350元/吨。

3. 行情展望

• 价格走势：焦炭或强于焦煤。
  • 焦煤缺口在收敛但短期内仍将存在，估值受政策管控保持合理。
  • 焦炭供应缺口受政策及焦煤供给限制，短期内新增产能有限，缺口持续走阔。
• 基差情况：双焦01合约整体处于深贴水。
  • 焦炭01合约贴水港口准一现货价779元/吨，焦煤01合约贴水山西柳林中硫主焦煤1033元/吨。
• 操作建议：
  • 单边策略：焦炭01合约价格中枢震荡上行，建议区间操作为主，中期回调买入。
  • 套利策略：建议做多焦化利润，即多焦炭空焦煤。

关键信息

1. 风险因素

• 焦炭风险：
  • 下游需求走弱（下行风险）
  • 焦煤进口政策宽松（下行风险）
  • 焦炭环保限产趋严（上行风险）
• 焦煤风险：
  • 焦炭复产不及预期（下行风险）
  • 环保趋严（下行风险）
  • 焦煤进口政策宽松（下行风险）

2. 数据支持

• 焦炭日均产量：115.17万吨
• 铁水日均产量：227.45万吨
• 焦炭总库存：946.08万吨
• 焦煤总库存：2746.47万吨
• 焦煤产能利用率：70.61%
• 焦炭基差：贴水港口准一现货价779元/吨
• 焦煤基差：贴水山西柳林中硫主焦煤1033元/吨

投资建议

• 短期策略：区间操作为主，关注焦炭01合约震荡上行趋势。
• 中期策略：回调时买入，把握焦炭价格走强机会。
• 套利策略：做多焦化利润，即多焦炭空焦煤。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究体系：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具，提供定期与不定期研究报告。
• 联系方式：
  • 许克元：邮箱 xuky@gzf2010.com.cn，期货从业资格 F3022666，投资咨询资格 Z0013612
  • 吴宇祥：邮箱 wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn，期货从业资格 F03087345

附：相关报告与图表

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  • 2021.09.03《策略追踪-多焦炭01 空焦煤01-继续持有》

• 图表信息：

  • 图表1：焦炭、焦煤及相关品种当周市场交易表现
  • 图表2：247家钢企铁水日均产量
  • 图表3：焦企+247家钢厂焦炭日均产量
  • 图表4-7：焦炭库存、洗煤厂产能利用率、钢厂库存等
  • 图表8-10：焦煤库存、矿山库存、钢厂库存等
  • 图表11-15：现货价格、主力合约交易数据、基差与跨月价差等

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