20190812-国信证券-非金属建材行业8月投资策略：关注淡旺季切换，隐形冠军仍是短期推荐重点_22页_2mb

非金属建材行业8月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2019年8月非金属建材行业的投资策略，指出行业整体处于淡季末期，运行趋于稳定。分析师建议中长期逢低布局优质龙头，短期则重点推荐隐形冠军企业。

主要观点

• 行业表现：7月份建材行业整体表现偏弱，单月下跌2.89%，跑输沪深300指数0.45个百分点。其中，其他建材板块表现较强，单月上涨1.54%；玻璃和水泥板块则分别下跌2.44%和7.66%。
• 淡季结束：随着淡季的结束，水泥行业价格小幅回落，但库存上行趋势减缓。玻璃行业价格企稳并小幅回升，生产线库存快速回落，显示行业信心稳定。
• 需求端：水泥需求维持较高水平，而玻璃需求相对低迷。基建投资企稳小幅回升，房地产数据小幅承压。
• 投资策略：中长期建议关注优质龙头，短期则推荐隐形冠军。具体推荐包括坚朗五金、再升科技、海螺水泥等。
• 风险提示：宏观经济超预期下行、行业供给超预期、中美贸易摩擦升级是主要风险因素。

关键信息

行业表现

• 7月市场回顾：建材板块整体下跌2.89%，跑输沪深300指数0.45个百分点。其他建材表现相对较强，上涨1.54%。
• 细分板块表现：涂料行业涨幅最大，单月上涨13.71%；水泥、门窗幕墙、塑料管分别下跌5.6%、4.89%、3.35%。
• 行业排名：建材行业年初至今涨幅19.77%，跑输沪深300指数2.32个百分点，在28个行业中排名第9。

水泥行业

• 价格走势：全国高标水泥均价为422元/吨，与去年同期基本持平，环比小幅下降1.63%。
• 区域分化：北方价格相对强势，南方因降雨影响需求，部分新点火生产线影响供给。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.4%，处于历史同期低位。
• 需求情况：1-6月全国水泥产量同比增长6.8%，需求保持稳健。
• 投资推荐：推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，区域层面关注华北，推荐冀东水泥、金隅集团、祁连山、天山股份。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃现货均价74.52元/重箱，环比小幅上涨0.59%，同比下降6.55%。
• 库存情况：国内重点省份玻璃生产线库存为4058万重箱，较5月末下降7.42%。
• 投资推荐：推荐旗滨集团、信义玻璃，关注限产政策及冷修周期，若限产力度加大或冷修周期到来，行业有望再次实现再均衡。

其他建材

• 板块表现：其他建材单月上涨1.54%，玻纤价格已进入底部区域，建议逢低加仓中国巨石。
• 投资推荐：重点推荐隐形冠军型企业，如坚朗五金、再升科技等，受益于产品升级及需求增长。

8月投资组合推荐

• 推荐个股：坚朗五金、再升科技、海螺水泥。
• 组合表现：7月推荐组合平均收益2.07%，跑赢申万建材指数5.76个百分点。

风险提示

1. 宏观经济快速下行导致行业需求端出现超预期下滑。
2. 行业供给超预期。
3. 中美贸易摩擦升级。

重点公司盈利预测及投资评级

附表：7月公司重点信息摘录

• 坚朗五金：预计2019年上半年业绩盈利9503万元-11815万元，同比增加202.2%-275.7%。
• 再升科技：公司使用5,000万元向民生银行购买保本浮动收益型公司理财产品。
• 海螺水泥：副总经理柯秋壁先生累计减持公司股份7.3万股，占公司总股本的0.0014%。
• 旗滨集团：公司完成回购，累计回购公司股份数量为6064万股，占公司当前总股本的2.26%。
• 信义玻璃：公司股价表现稳健，具备估值低和股息率高的特点，中长期配置价值凸显。

投资建议

• 短期：关注华东熟料价格上涨带来的淡旺季切换机会，推荐坚朗五金、再升科技。
• 中长期：布局优质龙头，如海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，以及区域需求向好的华北企业如冀东水泥、金隅集团、祁连山、天山股份。
• 玻璃行业：关注限产政策及冷修周期，推荐旗滨集团、信义玻璃。

总结

本报告指出，非金属建材行业在7月整体表现偏弱，但其他建材和水泥板块表现相对较好。随着淡季结束，水泥价格有望反弹，玻璃行业保持稳定。建议投资者短期关注隐形冠军，中长期布局优质龙头。风险提示包括宏观经济下行、行业供给超预期及中美贸易摩擦升级。