20210705-天风证券-有色金属行业研究周报_氢氧化锂持续领涨_高端磁材需求放量稀土产业链利润空间打开_10页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年7月5日有色金属行业的市场动态、金属价格走势、板块及公司表现，以及行业风险提示等内容，重点探讨了锂、稀土、铜、铝等关键金属的价格变化及未来走势。

主要观点

• 氢氧化锂价格持续上涨：锂价上涨进入第三阶段，氢氧化锂价格持续上涨，电池级氢氧化锂价格接近9.5万元/吨，5月以来累计上涨16%。主要由于海外高镍三元电池车型逐渐放量，氢氧化锂出口订单增加，国内高镍三元比例持续增长，全球高镍化趋势加速，预计氢氧化锂价格将超越碳酸锂，推动锂盐企业业绩改善。
• 稀土产业链利润空间打开：高端磁材需求放量，稀土产业链利润空间有望打开。供给端优化，中国稀土配额可能稳步提升，短中期来看，随着新能效标准执行，变频空调和钕铁硼渗透率提升，预计2021-2022年空调用磁材年化增速超过60%。长期来看，新能源汽车渗透率提升将拉动高性能钕铁硼需求超6万吨，消费电子企稳和磁材厂扩张将带来轻重稀土价格中枢上行。
• 铜铝短期承压，中期看好成长性龙头：受国内抛储预期和美联储政策预期影响，铜铝价格短期承压。中期来看，供给端增速可控，海外政策刺激和全球复苏仍具惯性，新能源带来新兴需求增长，经济敏感性较强的铜锌和地产后周期相关的电解铝有望高位震荡。推荐具有水电成本优势的云铝股份，关注紫金矿业、神火股份、天山铝业、中国宏桥等公司。
• 贵金属价格震荡：上周贵金属价格震荡，COMEX黄金、白银分别回升0.3%和1.4%，LME钯上涨5.7%。美联储对经济预期乐观可能带来提前货币政策收紧，对金价形成压力。
• 工业金属小幅修复：LME铅、锡、铝分别上涨2.4%、1.1%、1.05%，铜锌镍变化不大。中期来看，供给端增速可控，工业金属有望高位震荡。
• 稀土价格全面上涨：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝分别上涨2.3%、4%、4.4%。稀有金属管理条例将保障供给刚性，磁材需求回暖，下游补库有望推动稀土价格中枢上行。
• 钨钴价格上涨：白钨精矿价格上涨至10万元/吨，钴价上涨至36.4万元/吨。钨、磁材、稀土板块涨幅较大，钛材板块则跌幅明显。

关键信息

• 行业走势：上周有色板块小幅下跌0.4%，低于沪深300跌幅3.2%。子板块中钨、磁材、稀土大幅上涨，锂板块上涨，其他板块均下跌。
• 公司表现：中钨高新、厦门钨业、正海磁材涨幅居前，超过8%。钛材板块中宝钛股份、西部材料跌幅超过11%。
• 公司公告：
  • 云南铜业在2021年5-6月收到政府补助3,986.80万元。
  • 中钨高新向激励对象授予限制性股票。
  • 西藏珠峰控股股东所持股份被司法冻结。

风险提示

• 政策风险：欧央行、美联储加息政策变动风险。
• 经济风险：全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌。
• 需求风险：新能源需求不及预期。
• 供给风险：锂钴供给大幅超预期。

投资建议

• 关注公司：赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能、盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材、云铝股份、紫金矿业、神火股份、天山铝业、中国宏桥。
• 投资评级：行业评级为“强于大市（维持评级）”。

作者信息

• 分析师：
  • 杨诚笑（SAC执业证书编号：S1110517020002）
  • 孙亮（SAC执业证书编号：S1110516110003）
  • 田源（SAC执业证书编号：S1110517030003）
  • 王小芃（SAC执业证书编号：S1110517060003）
  • 田庆争（SAC执业证书编号：S1110518080005）