20210607-天风证券-有色金属行业研究周报_氢氧化锂持续领涨_稀土磁材受益高端放量_12页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月有色金属行业的市场动态、价格走势及投资机会，指出锂价上涨进入第三阶段，氢氧化锂或将成为新的领涨品种；稀土产业链因供需优化和高端需求增长，利润空间有望打开；碳中和背景下，铝产业链盈利弹性增强，云南限电或进一步提升铝价；贵金属价格回调，但短期仍有反弹可能；锌价上涨，其他基本金属调整，稀土价格小幅波动，部分小金属价格出现上涨或回调。

主要观点

1. 锂价上涨进入第三阶段

• 氢氧化锂领涨：电池级氢氧化锂价格连续上涨至8.85万/吨，5月累计上涨9%，主要因海外高镍三元电池车型放量，带动氢氧化锂出口订单增加，国内高镍三元比例增长，推动全球高镍化趋势加速。
• 未来展望：氢氧化锂价格有望超越碳酸锂，锂盐企业业绩逐季度改善。
• 重点公司：赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能。

2. 稀土磁材受益于高端需求放量

• 供给优化：中国稀土配额可能稳步提升，供给端优化。
• 需求增长：国内变频空调渗透率提升，预计2021-2022年空调用磁材年化增速超60%；新能源汽车渗透率提升，预计2025年高性能钕铁硼需求增长超6万吨。
• 价格趋势：轻重稀土价格中枢上行，磁材需求回暖，下游补库带动价格上涨。
• 重点公司：盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材。

3. 铝产业链受益于碳中和及云南限电

• 能源结构：电解铝85%依赖火电，清洁能源占比提升但受限。
• 限电影响：云南限电影响产能释放，新增产能盈利弹性增强。
• 需求驱动：地产竣工后周期带动需求增长，电解铝总量可控，再生铝占比有望提升。
• 重点公司：云铝股份，关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。

4. 金属价格走势

• 贵金属回调：金价因美国经济数据强劲而回调，但短期仍有反弹可能。
• 基本金属调整：锌价上涨4.3%，铜、铝回调，经济复苏和流动性预期支撑价格上行。
• 稀土价格小幅调整：氧化铽、氧化镝价格小幅调整，但整体趋势向上。
• 小金属波动：海绵钛、钴上涨，锑、碳酸锂回调。

关键信息

5. 金属价格数据

风险提示

• 货币政策变动：欧央行、美联储议息政策变动风险。
• 经济不及预期：全球经济复苏不及预期可能影响大宗商品价格。
• 新能源需求不足：新能源需求不及预期或钴锂供给超预期可能影响行业增长。
• 疫情扩散：全球疫情持续扩散可能影响产业链稳定。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

公司动态

• 广晟有色：拟收购深圳市福义乐磁性材料有限公司51%股权，以保障公司长期发展。
• 云海金属：全资子公司拟收购天津六合镁制品有限公司100%股权，不构成关联交易。
• 西藏矿业：拟终止白银扎布耶锂资源开发二期工程，将剩余资金用于补充流动资金。

图表与数据

• 行业走势图：显示有色金属板块走势。
• 宏观经济数据：中美PMI、GDP、CPI等指标显示经济复苏态势。
• 金属价格波动：图表显示各金属价格变化情况。
• 需求指数：显示各行业需求变化趋势。

总结

本报告指出，锂价上涨进入第三阶段，氢氧化锂可能成为新的领涨品种；稀土产业链因供需优化和高端需求增长，利润空间有望打开；铝产业链因碳中和政策及云南限电，盈利弹性增强；贵金属价格回调，但短期反弹可能；锌价上涨，其他基本金属调整，稀土价格小幅波动，部分小金属价格出现上涨或回调。整体来看，有色金属行业在宏观复苏和政策推动下，具备一定的增长潜力。