20170623-信达证券-每周油记_油价遭20年最惨开局_布伦特半年跌20__26页_1mb

报告摘要

油价遭20年最惨开局：布伦特半年跌 20%

核心内容

2017年6月23日发布的每周油记指出，全球油价在2017年开年至今的半年内大幅下跌，布伦特原油价格下跌20%，这是自1997年以来的最严重跌幅。该报告基于美国能源信息署（EIA）的周报数据，对全球油价走势进行了深度分析，并强调了美国市场供需错配对油价的影响。

主要观点

油价下跌原因
- 美国原油加工量在2017年4月开始大幅增加，但同期油类产品社会总需求显著低于2016年，导致原油供应与终端消化能力不匹配。
- 美国炼厂开工率持续上涨，而终端需求疲软，加剧了市场供过于求的情况。
- 美国原油产量增长势头可能放缓，主要是由于当前油价（约40美元/桶）不足以激发页岩油的增产热情。
- 阿拉斯加的季节性产油特性将导致短期内原油供应减少，进一步影响市场供需。
EIA数据对油价的影响
- EIA周报数据是全球油价变动的重要参考，相较于其他数据（如OECD库存、JODI中东库存），其具有更高的时效性和对市场资金配置的直接影响。
- 在没有OPEC减产等重大事件影响下，EIA数据成为判断油价走势的关键。
市场供需与库存分析
- 原油库存减少至509.095百万桶，但仍在合理区间。
- 汽油库存减少至241.866百万桶，仍高于合理区间。
- 柴油库存增加至152.495百万桶，处于较高水平。
- 成品油库存增加至842.257百万桶，高于合理区间。
- 战略库存与上周持平，占库容能力的95.5%。
消费与生产数据
- 油品消费量增加155.3万桶/日，高于合理区间。
- 原油输入量减少10.4万桶/日，反映出市场供需关系的变化。
- 炼厂开工率为94.0%，较上周下降0.4个百分点。
- 消费柴汽比为0.424，生产柴汽比为0.488，两者差距缩小。
价格与价差分析
- WTI原油价格为42.74美元/桶，布伦特原油价格为45.22美元/桶。
- 炼油加权平均裂解价差为20.34美元/桶，裂解价差率为34.3%。
- 实际裂解价差为16.66美元/桶，较上周下降3.17美元/桶。
- 汽油零售价格为每加仑243.3美分，柴油零售价格为每加仑248.9美分，均较上周有所下降。