20230714-和合期货-沪镍周报_宏观情绪发酵_沪镍震荡反弹_9页_533kb

和合期货沪镍周报（20230710-20230714）总结

一、宏观与供需分析

1. 宏观情绪发酵，盘面震荡反弹
   短期市场因社融数据超预期而上行，俄镍进口增多，但整体需求表现平淡。中长期内，供应过剩格局延续，建议逢高做空。

二、供应端

• 精炼镍产量：2023年6月产量204万吨，环比增加93.9%，预计7月产量213万吨，环比增长42.7%。
• 镍生铁产量：6月产量332万镍吨，784万实物吨，环比增0.18%；预计7月产量348万镍吨，环比增长3%。

增产驱动来自：

• 上半年新增电积镍产能，多数将在年末投产，目前产能处于爬坡期。

三、需求端

• 不锈钢需求：7月进入消费淡季，产量回落，对镍需求减弱。
• 新能源需求：5月数据环比回暖，政策支持短期提振情绪，带来一定需求改善。

关键点：

• 三元电池消费回暖，合金企业需求走强。
• 三元前驱体需求依旧偏弱，市场信心不足。

四、库存动态

• 交易所库存：上期所库存增加，LME库存小幅减少。
• 社会库存：减少，保税区库存增加。
• 总体趋势：纯镍供应压力大，但增量产能尚未完全释放；中长期供需过剩格局不变。

五、观点与展望

• 短期：情绪支撑价格上行，对政策依赖性强。
• 中长期：维持供应过剩判断，建议逢高做空。

六、风险提示

• 政策及资金扰动
• 需求变化、主产国出口政策调整、黑天鹅事件冲击。

注意

• 风险揭示与免责声明按原文件提示，不作详述。