20220909-广州期货-一周集萃-聚酯_成本支撑_需求季节性改善_聚酯暂维持强势格局_22页_6mb

聚酯市场周报总结

核心内容概述

本周聚酯市场整体呈现强势格局，PTA与乙二醇价格均有所上涨。主要受成本支撑及需求季节性改善影响，PTA主力合约收于5682元/吨，环比上涨5.61%；乙二醇主力合约收于4465元/吨，环比上涨10.66%。市场预期在油价不大幅下跌的前提下，PTA及乙二醇近月合约走势偏强。

主要观点

1. 供需格局改善

• PTA供应端：国内装置整体开工率不高，且高基差维持，PX供应偏紧持续影响PTA生产成本，推动价格走强。
• PTA需求端：终端需求季节性改善，聚酯大厂检修增多，限电结束后终端开工及订单回升，预计9月中上旬PX供应仍偏紧，支撑PTA价格。
• 乙二醇供应端：开工率缓慢回升，外盘进口受海外装置降负影响减少，预计9月供应量将有所增加。
• 乙二醇需求端：聚酯负荷回升，需求局部改善，预计9月仍去库。

2. 库存与现金流

• PTA库存：本周社会库存小幅去化，华东主港地区MEG港口库存约88.88万吨，环比减少12.36万吨。
• 乙二醇库存：显性库存大幅下降12.36万吨，去库节奏加快。
• 下游现金流：短纤、长丝POY、FDY现金流均环比提升，终端织机开工环比提升4.45%，显示需求有所回暖。

3. 价差结构

• PTA基差：华东基差回落至+838元/吨。
• PTA月差：9-1价差走势偏强。
• 乙二醇基差：华东基差走强至-75美元/吨。
• 乙二醇月差：1-5价差走势偏强。

关键信息

1. PTA走势分析

• 供应端：PTA国内开工率小幅提升至68.85%，但整体仍偏低。
• 成本端：PX供应偏紧，PXN价差环比提升51美元/吨，支撑PTA价格。
• 需求端：聚酯开工负荷提升，终端订单增加，市场寄希望于旺季预期。
• 操作建议：PTA近月合约偏强，但远月合约受投产预期及PXN重心下移压制。乙二醇9月去库，但后续新装置投产将压制盘面。

2. 乙二醇走势分析

• 供应端：开工率由54.58%提升，煤制开工率小幅下滑，但整体供应逐步恢复。
• 进口利润：本周进口利润为93.08美元/吨，环比下降22.76%，预计9月进口量偏少。
• 外盘现金流：环比下降5.45%，但沙特供应预计环比三季度有所增加。

3. 风险提示

• 原油价格：若原油持续走弱，将对成本端造成压力。
• 伊朗谈判：若谈判落地，油价可能进一步下行，影响整体市场氛围。

行情回顾

• PTA：主力合约收于5682元/吨，环比上涨5.61%。
• 乙二醇：主力合约收于4465元/吨，环比上涨10.66%。
• 聚酯负荷：小幅提升至83.3%，但终端新订单氛围略有走弱。
• 库存变化：PTA库存环比提升0.1天，MEG港口库存减少12.36万吨，乙二醇库存显著下降。

未来展望

• PTA：供应端维持偏紧，需求端季节性改善，预计9月中上旬PX供应仍偏紧，PTA近月合约走势偏强。
• 乙二醇：供应逐步回升，预计9月月均开工负荷达85-86%，需求局部改善，去库节奏加快。

操作建议

• PTA：近月合约偏强，但远月合约受投产预期及PXN重心下移压制。
• 乙二醇：9月去库，但后续新装置投产可能压制盘面。
• 聚酯：近月合约偏强，但中长期原料价格高企，终端跟进不足，高基差及高加工差将压制下游囤货意愿。

行业动态

• 国际油价：连续第三个交易日下跌，伊朗谈判进展可能进一步影响油价。
• PX供应：受装置检修及降负影响，供应偏紧，支撑PTA价格。
• 终端需求：随着气温回落，下游开工进一步提升，但新订单氛围略弱，市场预计短期丝价持稳商谈为主。

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