20250826-东吴证券-赣锋锂业-002460.SZ-2025半年报点评_自有资源逐步放量_下半年锂涨价贡献业绩弹性_3页_460kb

总结内容

赣锋锂业（002460）2025年半年报点评报告重点剖析了公司上半年业绩和未来展望。报告指出，公司2025年上半年营业收入为83.8亿元，同比下降12.6%，归母净利润亏损5.3亿元，同比增长30.1%。毛利率为11.1%，同比提升0.3个百分点。其中第二季度营收46亿元，环比增长22.1%，但锂价下行导致盈利压力，Q2归母净利润亏损1.8亿元，同比增长50.7%。

分析师预计，随着下半年锂价可能反弹至8万元/吨左右，公司业绩弹性增强。同时，公司自有矿资源逐步释放，预计2025年权益产量达10万吨，自供比例约60%。新增Goulamina项目等贡献，锂盐销量预期达16-18万吨，同比增长30%。

尽管Q2投资收益增长，但资产减值损失影响利润，公司经营现金流同比下降92.4%。盈利预测被下调：2025-2027年归母净利润分别预计4.3亿、15.5亿、23.5亿元，PE分别为182倍、51倍、34倍。维持“买入”评级，强调全球资源布局优势，但风险包括产能释放和需求不确定性。