20230829-浙商证券-苏农银行-603323.SH-苏农银行2023年半年报点评_利润增速稳定_贷款增速回升_4页_1mb

报告摘要

关键指标：
- 归母净利润同比增长15.3%，环比增速下降0.7pc至15.3%；
- 收入同比增长5%，环比增速下降0.9pc；
- 贷款增速由15.2%提升，看好苏州其他地区贷款增长；零售贷款占比增至19%；
- 不良率降至0.92%，关注率降至1.23%，拨备覆盖率提升至45.3%；
- 息差环比下降30bp至1.58%，预计未来息差降幅收窄。
主要驱动因素：
- 支撑因素：拨备贡献加大、税率下调；
- 拖累因素：成本上升、净息差下降。
投资建议：
- 维持“买入”评级；
- 关注2023年PB0.52倍，目标价6.55元，涨幅预期44%；
- 2023-2025年净利润增速15.1%-14.6%。
风险提示：宏观经济失速、不良暴露风险。