20210316-东北证券-航空2月运营数据点评_国内出行需求快速回暖_航空公司业绩迎来修复_3页_470kb

交通运输行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2021年3月16日，主要分析了中国民航2月份的运营数据，并对航空行业的复苏情况、投资建议及潜在风险进行了点评。

主要观点

• 国内出行需求快速回暖：航空公司在2月的载客人次、RPK（收入客公里）、ASK（可用座位公里）等指标均实现显著增长，显示出国内出行需求正在快速恢复。
• 国际航线复苏缓慢：尽管国内航线表现强劲，但国际航线的RPK和ASK同比仍在下降，表明国际业务的复苏仍需时间。
• 客座率持续提升：各航司的客座率同比和环比均实现正增长，显示出市场对航空出行的需求正在增强。
• 节假日出行高峰预期：春节后客流量迅速回暖，预计五一期间国内航线将出现爆发式增长，较2019年水平增长15%以上。
• 行业投资建议：推荐中国国航、东方航空、南方航空，因其仍有较大的修复空间；同时关注以国内航线为主的吉祥航空、华夏航空、春秋航空。

关键信息

各航司2月运营数据

行业数据概览

• 成分股数量：121只
• 总市值：7118亿元
• 流通市值：6802亿元
• 市盈率：58.41倍
• 市净率：3.44倍
• 行业总营收：2717亿元
• 行业总净利润：116亿元
• 资产负债率：177.1%

投资建议与评级

• 投资评级：优于大势
• 重点公司财务数据：
  • 东方航空：现价5.45元，2019年EPS 0.20元，2020E EPS -0.77元，2021E EPS 0.02元；2019年PE 27.25倍，2020E PE -7.08倍，2021E PE 272.50倍；评级：增持
  • 中国国航：现价8.72元，2019年EPS 0.44元，2020E EPS -0.86元，2021E EPS 0.45元；2019年PE 19.82倍，2020E PE -10.14倍，2021E PE 19.38倍；评级：增持
  • 南方航空：现价7.06元，2019年EPS 0.22元，2020E EPS -0.79元，2021E EPS 0.43元；2019年PE 32.09倍，2020E PE -8.94倍，2021E PE 16.42倍；评级：增持

风险提示

• 节假日期间出行需求不及预期
• 国际业务长期难以恢复营运
• 疫情出现反复

历史收益率曲线

分析师简介

• 翟永忠：东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，具有10年证券研究从业经验，曾获多项行业奖项，包括新财富第4名、金牛奖第3名、水晶球第4名等。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准

公司联系方式

• 东北证券股份有限公司

  • 网址：http://www.nesc.cn
  • 电话：400-600-0686
  • 地址与邮编：
    • 中国吉林省长春市生态大街6666号，130119
    • 中国北京市西城区三里河东路五号中商大厦4层，100033
    • 中国上海市浦东新区杨高南路729号，200127
    • 中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D，518038
    • 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼，510630

• 机构销售联系方式：见上文表格。