20180708-财富证券-机械设备行业月度报告_估值水平趋于合理_静待中报业绩释放带来的估值修复_12页_1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年7月8日发布的机械设备行业月度分析，主要内容涵盖市场表现、行业观点及重要数据，旨在为投资者提供行业动态与投资建议。

主要观点

• 估值水平趋于合理：机械设备行业整体估值（TTM，剔除负值）为31.06倍，较上月有所下降，但处于历史前64.12%分位，说明估值水平正在向合理区间回归。
• 行业表现：2018年6月申万机械设备指数下跌10.16%，涨幅位居28个行业第14位，与沪深300指数同步下跌，但部分子行业如工程机械、3C自动化表现相对稳健。
• 市场风险偏好提升：近期市场风险偏好有所上升，建议关注业绩增长稳定、需求景气、现金流良好的子行业。
• 投资建议：推荐关注行业内现金流充裕、资产负债表较强、基本面扎实、低市盈率的公司，尤其是受益于行业集中度提升的行业龙头（如三一重工、徐工机械）以及成长性较高的公司（如恒力液压、浙江鼎力）。

关键信息

市场表现

• 2018年6月申万机械设备指数下跌10.16%，沪深300指数下跌10.34%，上证综指下跌9.97%。
• 机械设备指数涨幅在28个行业中排名第14位。
• 子行业中，工程机械和3C自动化行业跌幅较小，市盈率继续向下调整。
• 个股方面，40家上涨，270家下跌，6家停牌。涨幅前列的包括红宇新材（+64.63%）、北方华创（+21.16%）、中大力德（+18.92%）等。
• 跌幅前列的包括*ST天马（-55.18%）、金盾股份（-48.49%）、华铁股份（-37.88%）等。

行业观点

工程机械

• 2018年6月挖掘机销量为14188台，同比增长58.8%，显示出工程机械需求的韧性。
• 2018年1-6月挖掘机销量同比增长60.0%，其中国内市场销量增长57.0%，出口销量增长110.5%，出口表现尤为突出。
• 市场预期2018年全年挖掘机销量增速在20-25%之间，但由于政府去杠杆政策和基建项目清理，下半年增速可能放缓。
• 建议重点关注三一重工、徐工机械等龙头公司，以及恒力液压、浙江鼎力等成长性较高的企业。

核电

• AP1000和EPR机组成功并网发电，为后续核电项目审批开工奠定基础。
• 核电政策存在回暖预期，建议关注台海核电、应流股份等企业。

智能装备

• 工业机器人需求保持高增速，2018年5月产量同比增长35.1%，全年预计保持30%以上增速。
• 2017年全球工业机器人出货量同比增长29%，中国市场贡献显著。
• 建议关注机器人本体制造商埃斯顿、核心零部件中大力德、机器人集成商拓斯达等。

新能源

• 2018年5月新能源汽车销量为9.6万辆，同比增长125.6%。
• 宁德时代与宝马签订10亿欧元电池订单，推动其在欧洲建设锂电池工厂。
• 预计2020年宁德时代车用电池产量将达到50吉瓦时。

轨道交通

• 铁总发布《货运增量行动方案》，预计到2020年铁路货运量将增长30%。
• 建议关注中国中车等轨道交通板块企业。

重要数据

• 机械板块估值：整体法估值为31.06倍，中位数估值为40.89倍。
• 工程机械销量：6月挖掘机销量14188台，同比增长58.8%；1-6月累计销量120123台，同比增长60.0%。
• 工业机器人销量：2018年5月产量为13659台，同比增长35.1%。
• 新能源汽车销量：5月销量9.6万辆，同比增长125.6%；1-5月累计销量32.8万辆，同比增长141.6%。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额增速保持高位，但存在增速换挡压力。
• 基建投资：基建投资同样面临增速换挡，但工程机械需求依然强劲。
• 就业工资：建筑业和农业部门就业人员平均工资分别上涨73%和87.5%，推动机器替代人趋势形成。
• 出口增长：挖掘机出口销量持续增长，6月同比增长143.7%，显示行业国际竞争力增强。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 下游需求不振风险。
• 外部市场波动传导风险。

免责声明

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