20220327-东北证券-国防军工行业周报_企业年报持续发布_看好舰机加速列装和国改背景下行业红利_17页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

本周申万国防军工指数上涨0.20%，在31个申万一级行业中排名第10。上证综指、创业板指、沪深300指数均出现下跌，分别为-1.19%、-2.80%、-2.14%。国防军工板块PE(TTM)为55.25倍，其中航天装备为58.60倍，航空装备为57.23倍，地面兵装为37.94倍，船舶制造为98.91倍。

主要观点

1. 板块表现与估值

• 本周军工板块整体表现优于大盘，但部分个股出现较大波动。
• 从估值角度看，板块整体处于中等偏高水平，部分公司PE处于历史偏低或极低水平，显示出一定的投资价值。

2. 企业年报表现

• 上游元器件企业如振华科技、西部超导、鸿远电子等，2021年归母净利润均实现显著增长，显示行业高景气度。
• 中游制造企业如中航重机、派克新材等，同样表现优异，受益于下游需求释放。
• 下游企业如中航沈飞，利润增速略低于预期，但整体行业仍具备良好支撑。

3. 舰机加速列装与行业红利

• 随着“十四五”计划推进，新一代舰机列装速度加快，带来行业红利。
• 航空航发制造板块表现突出，行业需求自下而上传导，中下游业绩释放可期。
• 舰船新科技板块受益于国产航母发展，关注相关弹性品种。

4. 国企改革与资产证券化

• 2022年为国企改革三年行动的最后一年，军工集团资产证券化成为投资重点。
• 中电科集团资产证券化空间较大，其研究院所资源丰富、涉密资产占比少、盈利能力和成长性佳。
• 航天系资产证券化同样值得关注，相关标的有望复制电科系的走势。

重点推荐标的

关键信息

• 行业基本面：军工行业基本面持续改善，未来成长性确定。
• 风险提示：需关注军品订单释放和交付不及预期、业绩增长不及预期等风险。
• 融资融券：板块融资融券余额为427.49亿元，融资买入额较上周下降14.79%，融券卖出额较上周下降12.25%。
• 行业动态：
  • 俄乌冲突持续，俄罗斯与乌克兰首次交换被俘人员。
  • 美军在阿拉斯加进行空防一体化作战演练，法军增派核潜艇应对局势。
  • 朝鲜试射新型洲际弹道导弹，引发美日韩强烈反应。
  • 中国驻美大使表示将推动乌克兰局势降温，反对战争。
  • 中国民航局确认东航客机在广西坠毁，机上人员无一生还。
  • 包括美军在内，多国对中国的南海岛礁部署表示关切。
  • 巴基斯坦首次展示歼-10CE战斗机，标志着中国军贸市场的新进展。

个股表现

• 涨幅前五：安达维尔（13.66%）、海格通信（12.69%）、光电股份（7.56%）、航新科技（7.36%）、中航机电（7.20%）。
• 跌幅后五：上海瀚讯（-12.23%）、霍莱沃（-10.62%）、鸿远电子（-7.84%）、*ST华讯（-12.14%）、派克新材（-8.00%）。

行业数据

• 成分股数量：122只
• 总市值：9840亿元
• 流通市值：8282亿元
• 市盈率（PE）：62.66倍
• 市净率（PB）：3.80倍
• 成分股总营收：1219亿元
• 成分股总净利润：132亿元
• 成分股资产负债率：237.97%

结论

综上所述，国防军工板块在当前市场环境下表现稳健，行业景气度持续提升，尤其是航空航发制造和舰船新科技领域。国企改革背景下的资产证券化为板块带来新的投资机会。重点推荐具有高成长性和良好业绩兑现能力的军工企业，同时注意行业风险。