20170101-长城证券-国防军工周报_辽宁舰航母编队远海训练_俄对华交付首批苏-35战机_关注军工股主题投资机会_11页_1mb

国防军工行业周报总结（2017第1期）

核心内容概述

本报告分析了2017年1月国防军工行业的市场表现及行业动态，指出当前军工股整体表现疲软，但部分子行业如地面兵装有所上涨。同时，报告强调了近期重大事件对军工行业的影响，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

行业表现

• 上周市场回顾：
  • 上证综指下跌0.21%，沪深300指数微涨0.07%。
  • 国防军工板块下跌1.45%，跑输大盘，位列28个一级板块涨幅榜第27位。
  • 在国防军工二级行业中，只有地面兵装出现上涨，涨幅为3.75%；航空装备、航天装备和船舶制造分别下跌1.48%、0.74%和3.34%。

重点事件点评

1. 辽宁舰航母编队远海训练：

   • 这是辽宁舰首次以航母编队形式进行远海训练，标志着我国海军战略从近海防御向近海防御与远海护卫相结合转变。
   • 该训练路线穿越台湾海峡，显示对台海局势的关切，利好船舶制造板块，建议关注中船重工、中船防务、中国船舶。

2. 俄对华交付首批苏-35战机：

   • 苏-35为四代半战机，具备良好侦查与机动性能，可一定程度上对抗第五代战机。
   • 尽管有官方对俄武器交易的谨慎态度，但此交易释放了对自主技术创新的利好信号，建议关注中航飞机、*ST黑豹、中航机电、中航光电。

3. 中国海军新舰加入战斗序列：

   • 滨州舰和新一代猎扫雷舰加入海军，显示中国海军新舰入列的“下饺子”态势。
   • 明年预计继续批量生产052D型驱逐舰，军舰发展呈现大吨位化趋势，建议关注中国重工、中船防务、中国船舶。

投资建议

• 短期建议：

  • 关注船舶类标的：中船重工、中船防务、中国船舶。
  • 关注战斗机相关标的：中航飞机、*ST黑豹、中航机电、中航光电。

• 中长期建议：

  • 受益于国防武器装备升级：航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。
  • 受益于政策推动：研究所改制、资产证券化和国企改革，建议关注中航机电、航天科技、航天长峰。
  • 内生增长稳健、估值较低的民参军标的：金盾股份、神剑股份、新研股份。

关键信息

行业要闻

1. 2017年国防科技工业工作会议召开，强调推进改革创新和国防科技工业体系建设。
2. 中国航空制造技术研究院成立，推动航空制造技术发展。
3. 中核集团AP1000在役检查技术在全球首堆成功应用，打破国外技术依赖。
4. 中国航空发动机研究院成立，提升自主创新能力。
5. 中国航发与中国商飞签署战略合作协议，加强航空发动机与大飞机产业合作。
6. 航天科技集团四院7414厂签下2亿元订单，受益于新能源汽车发展。

个股表现

• 涨幅前五：中航黑豹（27.60%）、*ST舜船（15.72%）、中直股份（3.59%）、四创电子（1.56%）、洪都航空（1.08%）。
• 跌幅前五：钢构工程（-8.45%）、中船防务（-7.59%）、中国船舶（-7.29%）、四川九洲（-5.43%）、亚星锚链（-4.77%）。

估值情况

• 航天装备：平均PE为121，总市值470亿元。
• 航空装备：平均PE为82，总市值3124亿元。
• 地面兵装：平均PE为118，总市值470亿元。
• 船舶装备：平均PE为210，总市值2651亿元。

风险提示

• 资产注入审批放缓，资产证券化存在不确定性。
• 投资者预期不确定可能导致资金回撤。
• 大盘系统性风险。

附录

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

研究员

• 王习：010-88366060-8757，Email: wangxi@cgws.com，执业证书编号：S1070515080003
• 蔡维：021-61680676，Email: caiwei@cgws.com，从业证书编号：S0550115050004

销售交易部

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