20230117-东兴证券-A股市场估值跟踪三十七_资源品涨幅较大_23页_562kb

A股市场估值跟踪三十七总结

核心内容概览

本报告主要分析了当前全球及A股主要指数和行业估值的变化情况，评估了市场整体与细分行业的表现，并结合风险溢价与盈利变化对市场走势进行了深入探讨。

主要观点

1. 全球主要股指表现

• 全球主要股指整体上涨，其中纳斯达克指数涨幅最大（4.82%），日经225涨幅最小（0.56%）。
• 港股方面，**恒生指数（3.56%）和恒生中国企业指数（3.47%）**涨幅居前。
• A股中，**创业板指（2.93%）**涨幅最大，**中证500（0.75%）**涨幅最小。

2. 估值分位数变化

• 全球主要股指估值均上升，其中纳斯达克指数估值分位数涨幅最大（38.38%），日经225涨幅最小（1.74%）。
• A股中，上证50估值分位数涨幅最大（22.12%），创业板指（18.41%）、**沪深300（13.41%）**涨幅居前，**中证500（2.19%）**涨幅最小。

3. 行业估值表现

• 资源能源行业估值涨幅最大，其中煤炭（4.41%）、有色金属（3.56%）、**石油石化（1.45%）**涨幅居前。
• 消费板块整体估值上升，食品饮料（4.19%）、家电（3.54%）、**纺织服装（3.10%）**涨幅较大。
• 房地产板块估值下跌，建筑（-0.53%）、**房地产（-1.31%）**跌幅较大。
• 科技板块分化严重，**电新（0.21%）**涨幅较小，计算机（-1.06%）、**军工（-4.06%）**跌幅较大。

4. 估值与盈利贡献

• 创业板指涨跌幅变化最大，估值扩张贡献104.38%，较上周增加3.02%。
• 上证50涨幅较上周增加2.80%，其中估值扩张贡献79.76%，扩张程度较上周扩大8.31%，估值贡献边际变化最大。
• 其余主要指数估值变化贡献均超过80%，表明估值变动对指数走势影响显著。

5. 风险溢价变化

• 本周A股主要指数风险溢价普遍下行，其中上证50风险溢价跌幅最大（-0.32%），科创50跌幅最小（-0.02%）。
• 上证180（-0.28%）、**沪深300（-0.26%）**风险溢价跌幅居前。
• 中证1000（-0.09%）、**中证500（-0.11%）**跌幅较小。

关键信息

估值分位数与历史中位数对比

• **PE(TTM)**方面，7个行业高于历史中位数，包括消费者服务、农牧、军工；6个行业高于历史PB中位数，包括食饮、消费者服务、医药。
• PE(TTM)排名前三：消费者服务、农牧、军工；排名后三：银行、煤炭、建筑。
• PB排名前三：食饮、消费者服务、医药；排名后三：银行、建筑、房地产。

行业估值变动

• 本周有24个行业PE(TTM)上升，6个行业下降，其中**煤炭（4.41%）**涨幅最大。
• 本周有23个行业PB上升，7个行业下降，其中**煤炭（4.33%）**涨幅最大，**军工（-3.89%）**降幅最大。

风险提示

• 数据统计可能存在误差，需谨慎参考。
• 投资有风险，市场波动较大，投资者应自行判断并承担相应风险。

分析师与研究助理信息

• 分析师：林莎，东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，具有丰富的A股策略研究经验。
• 研究助理：孙涤，对外经济贸易大学金融硕士，侧重货币政策、市场流动性及利率走势分析。

投资评级标准

• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：收益率介于**-5%至+5%**。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

当前市场呈现显著的估值分化趋势，资源能源和消费板块估值普遍上升，而房地产、科技（尤其是军工）板块估值承压。创业板指和上证50估值扩张对指数涨幅贡献显著，纳斯达克指数在全球范围内估值表现突出。整体来看，市场风格偏向大盘指数，但需关注估值扩张带来的潜在风险。