A股市场估值跟踪五十六：科技板块估值回升-20230606-东兴证券-24页

科技板块估值回升——A股市场估值跟踪五十六

核心内容概述

本报告分析了当前A股市场及全球主要股指的估值变化情况，重点关注科技板块的估值回升以及各行业涨跌对整体市场的影响。同时，报告也评估了主要指数的风险溢价变动，为投资者提供市场估值参考。

本周市场表现

• A股整体回升：本周A股市场整体上涨，其中传媒（8.76%）、计算机（6.66%）、通信（6.10%）涨幅最大。
• 政策与市场联动：上周北、上、深等地发布支持人工智能的政策，推动AI上下游板块上涨。
• 海外市场表现：港股、美股涨幅最大，其中恒生科技（3.61%）涨幅最高，纳斯达克指数（2.04%）涨幅居前。
• A股指数表现：中证500（1.16%）涨幅最大，上涨50（-0.63%）跌幅最大。

全球主要股指估值分析

• PE(TTM)表现：标普500、纳斯达克指数估值高于历史中位数，其中标普500最接近历史最高值（低42.35%），恒生科技最接近历史最低值（高5.99%）。
• PB表现：日经225、纳斯达克、标普500超过中位数，港股、A股均低于中位数。
• 估值分位数：A股、港股估值分位数普遍上升，标普500升幅最大（+3.9个百分点），纳斯达克指数（+3.4个百分点）和恒生指数（+3.3个百分点）紧随其后。

大类行业估值变化

• 估值上升行业：科技、资源能源和原材料行业估值上升。
  • 科技板块：传媒（PE上升8.76%）、计算机（6.66%）、通信（6.10%）涨幅最大。
  • 资源品板块：石油石化（4.00%）、有色金属（3.56%）估值上升。
  • 其他行业：房地产（2.70%）、建筑（2.65%）小幅上升。
• 估值下降行业：消费、设备制造、工业服务等5个行业估值下降。
  • 消费板块：消费者服务（-2.10%）、食品饮料（-1.33%）、家电（-1.03%）跌幅较大。
  • 其他行业：设备制造（-1.30%）、工业服务（-0.34%）估值降幅居前。

行业估值分位数与当前值

• PE(TTM)分位数：
  • 排名前三：消费者服务、计算机、国防军工。
  • 排名后三：银行、煤炭、建筑。
• PB分位数：
  • 排名前三：食品饮料、消费者服务、计算机。
  • 排名后三：银行、房地产、建筑。
• 行业PE(TTM)与PB表现：
  • 消费者服务、计算机、国防军工PE(TTM)高于中位数。
  • 银行、煤炭、建筑PB低于中位数。

估值与盈利对指数涨跌幅的贡献

• 中证1000：涨跌幅变化最大，其中264.81个百分点来自估值扩张。
• 沪深300：上周估值贡献边际变化最大，超过80%。
• 整体趋势：主要指数涨跌幅收窄，估值变化贡献普遍较大。

风险溢价分析

• A股主要指数风险溢价整体下行：
  • 深证综指（0.01%）、上证指数（0.01%）微升。
  • 科创50（-0.07%）降幅最大，深证成指（-0.05%）、上证180（-0.04%）降幅居前。
• 风险提示：风险溢价变化需结合市场流动性、利率走势等因素综合判断。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应审慎决策，自行承担投资风险。

分析师简介

• 林莎：东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，中央财经大学金融学硕士，曾就职于中信证券、兴业研究。
• 孙涤：东兴证券研究所分析师，对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，侧重货币政策与市场流动性分析。

报告承诺与免责

• 分析师承诺报告内容为个人观点，不与薪酬直接相关。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性。
• 报告版权为东兴证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。

投资评级标准

• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 行业评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为标准。
• 评级定义：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周科技板块估值显著回升，主要受政策支持及市场情绪推动。全球主要股指整体上行，港股与美股表现突出。A股市场中，万得全A与沪深300估值分位数上升，传媒、计算机、通信等行业涨幅较大，而消费板块估值下降。风险溢价整体下行，科创50降幅最大。报告提示投资者注意数据误差，理性决策。