基金优选系列之三十七：民生加银中证内地资源A，新旧资源品协同共舞-20230724-西南证券-17页_1mb

民生加银中证内地资源A：新旧资源品协同共舞

核心内容

民生加银中证内地资源A（690008.OF）是一只被动指数型基金，成立于2012年3月8日，主要跟踪中证内地资源主题指数（000944.CSI），旨在捕捉中国内地资源行业长期增长的收益。基金经理何江自2022年2月28日开始管理该基金，其任职期间相对比较基准超额收益为1.49%。

主要观点

1. 资源行业投资机会

   • 2022年以来，资源股受到俄乌战争、疫情供需错配和宽松货币政策的推动，备受市场关注。
   • 在全球碳减排背景下，传统能源企业资本开支受限，导致能源品存在长期产能短缺风险。
   • 新能源相关的资源品（如锂、钴）因政策支持和需求增长，长期具备投资价值。
   • “中特估”政策推动央国企价值重估，有助于提升传统资源品估值。

2. 中证内地资源指数分析

   • 指数以中证800为样本空间，覆盖综合性石油与天然气企业、燃油炼制、天然气加工、煤炭、有色金属和其他非金属材料。
   • 前三大行业为有色金属（58.91%）、煤炭（22.05%）和石油石化（12.31%），合计权重达93.27%。
   • 指数成分股的总资产收益率（ROA）始终高于沪深300和中证500成分股，盈利能力较强。
   • 指数重仓股主要为上游资源行业的龙头企业，如紫金矿业、中国神华、陕西煤业、天齐锂业等，且重仓股稳定性高。

3. 民生加银中证内地资源A产品分析

   • 该基金通过指数化、分散化的投资方式，坚持买入并持有的长期投资策略。
   • 基金持股集中度较高，前十大重仓股占比平均为50.75%，重仓股超额胜率高达100%。
   • 基金换手率较低，为0.4以下，显示其投资风格较为稳健，重仓股留存率高。
   • 基金的业绩比较基准为中证内地资源主题指数*95%+活期存款利率(税后)*5%。

关键信息

• 基金经理简介
  何江拥有18年证券从业经历，曾任职于多家知名金融机构，现任民生加银基金管理有限公司量化投资部总监、基金经理，管理多只基金，总规模约6.22亿元。

• 指数编制规则
  中证内地资源指数选取主题类别中过去一年日均市值排名前50的证券，若数量不足则全部纳入。权重因子介于0和1之间，单个样本权重不超过15%。

• 指数成分股表现

  • ROE在2021-2022年期间显著提升，高于沪深300和中证500。
  • ROA始终高于市场其他宽基指数。
  • EPS在2021年以来显著提升，接近沪深300水平。
  • BPS高于中证500但低于沪深300。

• 重仓股情况

  • 指数前十大重仓股中，6只属于有色金属行业，2只煤炭行业，2只石油石化行业。
  • 重仓股稳定性高，自2022年以来前九大重仓股一直保留。
  • 重仓股的PB分位数多数处于低位，具有一定的估值优势。

• 基金操作风格

  • 基金操作以指数跟踪为主，强调长期持有和分散投资。
  • 换手率低，显示其投资策略注重长期价值和稳定性。
  • 重仓股在基金经理管理期间表现优异，对基金整体收益贡献显著。

风险提示

• 本报告基于公开历史数据，存在数据滞后和第三方数据不准确的风险。
• 基金产品的表现受宏观经济、行业基本面、市场波动等因素影响，存在波动风险。
• 投资者应充分认知自身风险偏好和承受能力，基金有风险，投资需谨慎。

相关研究

• 工银中证国新央企现代能源 ETF：中特估与碳中和政策利好叠加，把握“央企能源改革”投资契机。
• 鹏华基金汤志彦：强调长期优质赛道和个股选择能力。
• 宏利基金张勋：注重胜率和长期价值创造。
• 天弘指增张戈：通过四大优势环节提高超额收益的可持续性。
• 新华基金栾超：关注产业景气度、行业周期和企业成长性。
• 汇添富基金赖中立：长期超配新能源。
• 泰康基金傅洪哲：寻找“二阶导大于0”的医药子行业投资机会。
• 中欧丰泓沪港深灵活配置混合：高纯度港股投资利器。

总结

民生加银中证内地资源A是一只专注于内地资源行业的被动指数型基金，通过跟踪中证内地资源指数，投资者可分享中国资源行业长期增长的收益。基金经理何江具有丰富的经验，其管理的基金表现出较高的稳定性与超额收益能力。指数成分股主要集中在有色金属、煤炭和石油石化行业，具有较强的盈利能力。基金操作风格稳健，重仓股集中且留存率高，具备长期投资价值。然而，投资者需注意基金存在的波动风险及市场变化带来的不确定性。