20220125-国盛证券-2021Q4基金仓位解析_四季度基金调仓有何看点__10页_1mb

投资策略总结：2021Q4基金调仓分析

核心内容概述

2021年第四季度，主动偏股型基金在规模与仓位方面均实现显著增长，显示出市场对权益资产的偏好。基金资产规模达到61811.79亿元，环比上升7.3%，持股总规模达50650.81亿元，环比上升9.9%。权益仓位创下近十年新高，整体法下达到81.9%，中位数达到88.3%。基金配置更加多元化，从板块到行业再到个股，均体现出一定的调整趋势。

主要观点与关键信息

一、总体配置：基金规模新高，权益仓位回升

• 基金规模：主动偏股型基金规模创新高，资产总规模达61811.79亿元，持股总规模达50650.81亿元。
• 权益仓位：权益仓位整体提升1.9%，达到81.9%；中位数提升1.8%，达到88.3%，为2011年以来新高。
• 板块配置：创业板仓位环比下降1.3%，主板与科创板仓位分别提升0.7%和0.6%，北交所首次纳入统计，仓位不足0.1%。
• 基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股规模分别环比增长8.2%、10.1%、10.9%，而平衡混合型基金持股规模小幅回落1.4%。

二、行业配置：低估值与TMT获普遍加仓

• 加仓行业：电子、国防军工、汽车、房地产和机械设备获普遍加仓，其中电子加仓幅度最大，达到3.19%。
• 减仓行业：医药生物、有色金属、商贸零售、计算机和石油石化仓位回落，其中医药生物减仓幅度达2.80%。
• 细分行业：消费电子、半导体、元件、光伏、风电、新材料等细分行业获增配，而电池、医疗服务、能源金属等方向则被减仓。
• 行业集中度：电力设备、电子、医药生物、食品饮料仍为前四大重仓行业，但行业持股集中度有所回落。
• 超配与低配：电力设备、食品饮料、电子被超配，超配比例均达5%以上；非银金融和银行被持续低配，幅度分别为4.1%和6.7%。

三、个股配置：集中度回落，内部分歧加大

• 持股集中度：前20、前50和前100重仓股持股占比分别降至33.1%、50.7%和65.3%，为2020年以来新低。
• 重仓个股：贵州茅台、宁德时代、五粮液、药明康德、泸州老窖为前五大重仓股。
• 加仓个股：立讯精密、泸州老窖、*ST盐湖、亿纬锂能、韦尔股份等个股获加仓，其中立讯精密加仓幅度最大。
• 减仓个股：药明康德、中国中免、海康威视、天赐材料、赣锋锂业等个股遭减仓，其中药明康德减仓幅度最大。
• 基金类型差异：不同类型基金在加减仓名单上存在差异，如立讯精密、泸州老窖和亿纬锂能为加仓共识较强个股，而药明康德、中国中免和天赐材料为减仓共识较强个股。

风险提示

1. 基金统计样本具有一定局限性。
2. 统计方法可能存在一定误差。

总结

四季度基金调仓显示出市场对低估值板块和高成长性TMT板块的偏好，同时市场情绪趋于均衡，个股配置分化明显。基金整体仓位提升，但板块与行业配置更加分散，显示出市场在不确定性增多的背景下，更注重风险分散与成长潜力。