20240425-财信证券-博众精工-688097.SH-Q1业绩承压_3C自动化设备龙头持续开拓新领域_4页_837kb

博众精工（688097）投资分析报告摘要

证券研究报告｜机械设备｜自动化设备
评级｜增持
发布日期｜2024年04月25日

公司概况

博众精工是国内领先的3C自动化设备龙头，主要业务围绕消费电子自动化设备，并积极拓展半导体、低空经济和仪器仪表等领域，提升抗风险能力。

业绩表现

• 2023年：
  • 营收达4840亿元，同比增长5.9%；
  • 归母净利润达390亿元，同比增长178.0%；
  • 扣非归母净利润328亿元，同比增长488%。
• 2024年第一季度：
  • 营收743亿元，同比下降15.88%；
  • 归母净利润-0.21亿元，同比下降140.85%。
• 季度分析：
  • 2023年Q4单季度营收同比下降9.72%，净利润降幅显著；
  • 业绩下滑主因3C项目验收延迟，费用前置所致，短期承压，但后续有改善预期。

盈利能力分析

公司2023年毛利率达33.79%，同比提升15.3pct；净利率7.94%，同比提升1.12pct，盈利能力显著增强。主要受益于自动化设备产品毛利率提升（33.27%），以及3C领域新产品的销售突破，如柔性模块化生产线、MR设备等。

未来发展前景

• 消费电子领域：继续聚焦核心业务，设备已应用于终端组装与测试环节，并延伸至前端模组段，如摄像头模组、电池、屏幕MiniLED等。柔性自动化生产线已交付40条以上，第二代MR设备处于打样阶段，业务发展稳定。
• 新领域拓展：
  • 半导体：高精度共晶贴片机已获400G、800G光模块批量订单，满足硅光贴装需求。
  • 低空经济：子公司博众机器人承接低空巡查综合解决方案。
  • 仪器仪表：子公司博众仪器自主研发透射电子显微镜，第二代产品BZ-F200性能达国际同类水平，即将实现商业化。

投资建议

首次覆盖给予“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为484亿、616亿、740亿元，对应2024年PE分别为21.22倍、16.68倍、13.87倍。看好公司长期发展能力，建议积极关注。

风险提示

消费电子复苏不及预期、新业务拓展进度延迟、行业竞争加剧。