电力设备行业动态分析：新能源车短期或将迎抢装，分布式光伏迎利好-20171119-安信证券-20页-1mb

新能源车与新能源板块投资分析总结

核心内容概述

2017年11月19日的文档分析了新能源车、光伏、风电、储能及工控行业的投资机会与政策影响，指出新能源车补贴退坡预期可能引发短期抢装潮，但长期利好行业发展。同时，分布式光伏和分散式风电因政策支持而迎来发展机遇，风电装机拐点已现，行业复苏趋势明确。工控行业在制造业升级和政策推动下持续向好，柔直输电建设占比提高，配网放开为行业带来新的投资机会。此外，储能行业在政策引导下有望实现商业化，核电项目审批及开工预期提升。

主要观点

新能源车

• 补贴退坡影响：预计2018年新能源车补贴将下调40%，但未采取一刀切方式，可能分档调整。政策重心转向乘用车，商用车补贴或下调，对动力电池行业影响较大。
• 短期与长期影响：短期内可能引发抢装潮，原材料价格攀升，产业链公司业绩有保障；长期看，新能源车仍是汽车工业发展方向，市场空间广阔。
• 投资主线：
  • 乘用车性价比：重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、国轩高科、亿纬锂能。
  • 外资建厂：特斯拉、北汽新能源产业链受益，重点推荐宏发股份、科达利、旭升股份、麦格米特。
  • 物流车：重点推荐蓝海华腾、方正电机。

分布式光伏

• 政策利好：国家发改委与能源局联合发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，预计2018年2月1日起实施。试点将推动分布式光伏发展，降低对补贴依赖，加速平价上网。
• 行业前景：户用光伏市场潜力巨大，装机量预计增长至40万户，市场规模超万亿。具备技术与渠道优势的企业将占据先机。
• 重点推荐：阳光电源、正泰电器、林洋能源、太阳能。

分散式风电

• 政策支持：《解决弃水弃风弃光问题实施方案》提出2020年全面解决弃风问题，推动风电行业复苏。
• 行业数据：1-9月风电设备平均利用小时数同比上升，弃风限电问题改善。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注龙源电力、华能新能源。

储能行业

• 政策推动：五部委联合发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，提出储能产业分两阶段推进，2020年实现商业化。
• 技术发展：铅炭电池具有成本优势，有望成为主流。隆基股份等高效电池企业仍被重点推荐。
• 投资建议：重点关注南都电源、阳光电源等储能龙头。

核电行业

• 项目进展：全球首批第三代AP1000核电站进入装料准备阶段，核电审批及开工有望迎来增长。
• 投资机会：建议关注核电主管道核心供应商台海核电、核电阀门领军企业江苏神通。

工控行业

• 政策与需求：工信部发布《高端智能再制造行动计划》，推动工控行业向高端化、智能化发展。制造业PMI持续走高，工控需求上升。
• 投资建议：重点推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气，建议关注英威腾、新时达、麦格米特等。

关键信息

• 新能源车补贴退坡：预计40%幅度下调，但未一刀切，分档调整，乘用车成为政策重点。
• 风电行业复苏：1-9月风电设备利用小时数提升，弃风限电问题改善，行业进入增长通道。
• 光伏行业趋势：分布式光伏迎来政策利好，户用光伏市场潜力巨大，中游制造环节或掀价格战。
• 配网改革：国家推进增量配网试点，鼓励社会资本参与，国网系积极布局，利好相关产业公司。
• 电改推进：取消跨省发供电计划备案核准，推动电力市场化，降低用电成本。
• 政策支持：多地出台新能源车发展政策，推动充电桩建设，提升市场渗透率。

投资建议汇总

风险提示

• 新能源车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电、光伏装机量低于预期

本周板块表现

• 电力设备新能源：过去一周跌幅4.50%，跑输沪深300指数4.72%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-5.17%
  • 二次设备：-5.44%
  • 光伏：-4.62%
  • 风电：-0.37%
  • 核电：-6.43%
  • 新能源汽车：-6.79%

评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

分析师声明

本报告由邓永康、傅鸿浩撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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