20141018-华创证券-新能源_跨区域分布式龙头显现_关注自下而上的机会_15页_1011kb

新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了新能源行业的发展趋势，包括光伏、新能源汽车、风电和核电四个子行业。整体来看，行业正迎来政策利好与市场需求双重驱动，未来3-5年行业需求将出现显著增长，特别是分布式光伏和新能源汽车板块，具备跨区域拓展能力的企业将更受关注。

主要观点

光伏板块

• 分布式光伏行业的主要问题已通过政策调整得到解决，地方政府配套政策将在四季度逐步出台，企业投资意愿增强。
• 行业将进入加速建设和商业模式创新阶段，未来3-5年复合增长率预计超过50%。
• 推荐标的：精工钢构、林洋电子。

新能源汽车板块

• 9月新能源汽车销量大幅增长，五部门联合发文严管车企油耗，推动新能源汽车发展。
• 政策落地将带动四季度销量增长，建议关注产业链直接受益标的。
• 推荐标的：东源电器、宏发股份、沧州明珠，重点关注新宙邦。

风电板块

• 弃风率持续下降，预计2015年上半年上网电价将下调，风电行业将出现抢装潮。
• 海上风电政策不断推动，将成为新的增长极。
• 风电运营环节将受益于电网完善和特高压建设，盈利复苏将逐步传导至中游制造。
• 推荐标的：金风科技、天顺风能。

核电板块

• 我国新增核电机组预计于10月获得审批，标志着核电审批恢复常态化。
• 未来5年平均新批机组为7-8台，行业底部复苏明显。
• 国产化三代核电机组通过评审，海外市场需求有望超预期。
• 推荐标的：丹甫股份、江苏神通、中核科技。

关键信息

政策与市场动态

• 国家能源局发布文件，规范风电、光伏“路条”买卖，有利于降低建设成本。
• 工信部等五部门发文，要求车企控制平均燃料消耗量，推动新能源汽车发展。
• 日本考虑降低太阳能收购价格，促进绿色电力均衡发展。
• ADB为ACME Solar Energy的印度项目提供一亿美元贷款。

技术进展

• 帝人公司推出L-BSF型太阳能电池制造材料，转换效率提升0.5%。
• Manz集团将CIGS薄膜太阳能实验室转换效率刷新至21.7%，比多晶硅高1.3%。

个股推荐

行业数据与趋势

• 组件价格保持平稳，反映市场供需关系稳定。
• 风电新增装机容量持续增长，海上风电成为新热点。
• 新能源汽车销量在政策推动下大幅上升，预计全年可达7万辆左右。

风险提示

• 光伏装机低于预期的风险。
• 新能源汽车推广低于预期的风险。

分析师信息

• 张文博：华创证券电力设备与新能源行业高级分析师，曾获《新财富》最佳分析师称号。
• 苏晨：新能源行业分析师，具备基金研究员经验。
• 董瑜：助理分析师，研究方向包括新能源与新能源汽车。

投资建议

• 光伏：寻找具备跨区域拓展能力的龙头企业。
• 新能源汽车：关注产业链直接受益标的，尤其是销量增长明确的企业。
• 风电：关注运营环节及海上风电项目。
• 核电：关注新批机组带来的交易性机会及短周期订单品种。

个股表现

光伏板块

• 东方能源：本周涨幅21.85%，本月涨幅11.86%
• 江苏旷达：本周涨幅6.95%，本月涨幅4.62%
• 东材科技：本周涨幅3.46%，本月涨幅2.43%
• 东方日升：本周涨幅3.83%，本月涨幅13.43%
• 精工钢构：本周跌幅1.75%，本月跌幅3.85%
• 阳光电源：本周跌幅4.92%，本月跌幅11.78%

新能源汽车板块

• 东源电器：本周跌幅11.70%，本月跌幅9.14%
• 宏发股份：本周跌幅9.51%，本月跌幅8.29%
• 沧州明珠：本周跌幅10.73%，本月跌幅6.75%
• 新宙邦：本周跌幅0.00%，本月跌幅0.00%

风电板块

• 正海磁材：本周涨幅10.00%，本月涨幅10.00%
• 金风科技：本周跌幅3.25%，本月跌幅3.25%
• 天顺风能：本周跌幅6.91%，本月涨幅0.50%

核电板块

• 江苏神通：本周跌幅2.40%，本月跌幅3.76%
• 中核科技：本周跌幅4.81%，本月跌幅4.03%

海外市场动态

• SunEdison：与中建投资本签署合资协议，计划三年内开发1GW太阳能项目。
• 日本：考虑降低太阳能收购价格，推动绿色电力均衡发展。
• 阿特斯阳光电力：为加州莫哈韦沙漠的太阳能项目提供组件。
• ADB：为印度光伏项目提供一亿美元贷款。

个股解禁与大宗交易

• 科士达：10月20日解禁295.06万股，折价率93.94%
• 阳光电源：11月3日解禁36,288万股，折价率99.00%
• *ST超日：11月19日解禁37,023.16万股，折价率100.00%
• 东材科技：10月16日进行大宗交易，折价率-9.98%

总结

新能源行业在政策与市场需求的双重推动下，正迎来快速发展阶段。分布式光伏、新能源汽车、风电和核电板块均显示出积极的发展态势，其中分布式光伏和新能源汽车因政策利好尤为值得关注。推荐关注具备跨区域拓展能力的龙头企业，同时留意市场动态与技术突破带来的投资机会。