20211105-中财期货-棉花月报_收购降温_棉价高位震荡_7页_1mb

棉花市场总结

核心内容

2021年11月5日的棉花市场报告指出，当前棉花价格处于高位震荡状态，主要受国际供需变化和国内市场供需格局影响。美棉价格因新棉上市进度缓慢和中国买家大量采购而上涨，但国内棉价受下游需求疲软限制，难以持续上涨。

主要观点

• 国际棉价上涨：美棉价格在10月涨至2011年以来的新高，主要由于新棉上市进度偏慢，市场预期产量下调，同时中国买家大量采购美棉，中美棉价差处于历史高位，推动价格上涨。
• 国内棉价震荡：郑棉201合约在21000元/吨附近震荡，籽棉收购价因市场理性回归而有所降温。
• 供需矛盾突出：国内纺织企业开机率较低，利润空间被压缩，下游接单意愿不强，成品库存上升，交投清淡。
• 进口利润较高：虽然进口利润有所收窄，但仍处于历史高位，中国买家对美棉的采购持续，预计四季度进口量将增加。
• 未来展望：预计短期内郑棉将保持高位震荡，但需关注下游需求疲软和宏观因素对市场的潜在影响。

关键信息

1. 国际棉花市场

• 美棉：10月价格强势上涨，主要因新棉上市进度偏慢，市场预期产量下调，中国买家大量采购，中美棉价差处于历史高位。
• 印度棉：产量同比减少12万吨，国内消费量增加145万吨，出口增加48万吨，期末库存减少13万吨。
• 全球供需：2021/22年度全球产量上调15.1万吨，消费量下调15.9万吨，期末库存上调9.8万吨。

2. 国内棉花市场

• 出口情况：9月纺织纱线出口额同比下降11.8%，但高于2019年同期；服装出口额同比略升，但增速减缓。
• 库存情况：9月棉花商业库存环比减少26.54万吨，工业库存环比减少4.13万吨，纺织企业成品库存上升。
• 价格与成本：籽棉收购价同比上涨约50%，折皮棉成本大约在23000-24000元/吨，下游对高价接受度有限。

3. 棉花供需平衡表（20/21年度）

4. 操作建议

• CF2201合约：预计短期内将维持19500-23000元/吨的区间震荡。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济形势、政策调整等宏观因素可能影响棉价走势。
2. 下游需求疲软：纺织企业利润空间被压缩，接单意愿不强，可能导致棉价承压。
3. 疫情反复：疫情可能影响供应链和出口需求，对市场造成不确定性。

附注

本报告由中财期货农产品组发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告中包含的联系方式为中财期货各分公司的地址和电话，便于客户咨询与联系。