20260530-广发期货-棉花月报_利多因素逐布落地_棉价高位调整_28页_2mb

棉花月报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月棉花市场的主要影响因素，包括供应端、需求端、天气变化、政策影响及宏观经济等。综合分析显示，短期国内棉价将在区间内震荡运行。

主要观点

• 供应端：美棉产区近期降雨缓解了干旱问题，植棉进度加快，天气变化将成为影响美棉生长和供给的关键。国内新棉长势良好，部分区域受暴雨、低温和病虫害影响，但受灾范围和程度较轻。
• 需求端：纺织企业采购节奏放缓，但整体消费量仍较高。市场高度关注抛储政策，若抛储规模较大，棉价可能回落；若抛储规模较小，棉价仍有反弹机会。
• 天气因素：美棉主产区干旱程度下降，得州降水改善，但部分产区仍存在旱情。天气变化对美棉产量和未来供需预期具有重要影响。
• 政策因素：抛储政策是影响棉价的重要变量，其实施时间和规模将对市场供需平衡产生显著影响。
• 市场走势：国内棉花现货价格震荡偏强，但下游采购保守，市场缺乏明确趋势性驱动。

关键信息

1. 市场运行情况

• 宏观：美国PCE通胀指数持续上升，但对棉花市场影响中性。
• 供给：2026/27年度全球棉花产量同比减少144万吨，为2526万吨。
• 需求：全球消费同比小幅增加34万吨，为2549万吨。
• 库存：进口棉主要港口库存周环比增加0.61%，总库存60.97万吨。
• 现货：国内3128B皮棉均价为17719元/吨，周环比上涨0.96%。新疆机采棉价格稳定，优质棉价格坚挺。
• 观点/策略：预计短期国内棉价维持震荡调整走势。

2. 棉花价格走势

• 美陆地棉周出口装运量：2025/26年度周度装运6.56万吨，环比持平。
• 美陆地棉周签约量：2026/27年度周度签约4.9万吨，市场采购意愿回升。
• 印度S-6棉价：2026年5月价格为68,000卢比/公吨，较2025年同期有所波动。
• 中国棉花价格：2026年5月均价为55,000元/吨，较2025年同期有所上升。
• 巴西中等级棉价：2026年5月价格为75,000元/吨，呈现波动走势。

3. 全球棉花供需平衡表（2026年5月）

4. 美国棉花供需平衡表（2026年5月）

5. 美国棉花供需变化

• 产量-消费：2026/27年度产量消费差为-13万吨。
• 库存消费比：2026/27年度库存消费比同比下滑5.29%。

6. 美国棉花出口与签约情况

• 2025/26年度：周度签约2.99万吨，环比增加176%。
• 2026/27年度：周度签约4.9万吨，市场对新年度美棉采购意愿回升。
• 主要出口国：巴基斯坦、越南、土耳其等。

7. 美国宏观经济与需求

• 消费者信心指数：2026年5月为57，小幅回升。
• 批发商服装及服装面料销售额：2026年5月为13,400百万美元。
• 进口金额：2026年5月为6,100百万美元，呈现放缓趋势。

8. 风险提示

• 天气风险：美棉主产区干旱水平变化及后续天气状况。
• 需求风险：纺织企业采购节奏和消费情况。

结论

综上所述，当前棉花市场在供应端有所改善，但需求端表现转弱，市场整体呈现震荡格局。政策因素（如抛储）对市场影响较大，需密切关注。天气变化是影响美棉产量和价格的关键变量，而宏观经济和下游消费情况对市场走势亦有重要影响。短期来看，国内棉价预计将在区间内反复震荡运行。