20220328-华泰期货-棉花周报_供需博弈_棉价高位震荡_4页_921kb

棉价高位震荡分析总结

核心内容

本报告分析了国际与国内市场棉花供需状况，指出当前棉花价格处于高位震荡态势。主要因素包括国际棉花出口强劲、新年度供应偏紧、国内需求疲软以及库存积压等。

国际棉花市场分析

• 美国出口数据：
  美国农业部数据显示，3月17日当周，美国棉花出口销售量为37.49万包，环比减少10.8%，但出口装运量达到44.27万包，创市场年度新高，较前一周增长36%，较前四周均值增长29%。

• 新年度植棉面积：
  美国西南棉区新年度植棉面积预计同比增加7%，其中得州增幅较大；中南棉区植棉意向较强，预计增加14.5%。

• 巴西产量与出口：
  巴西本年度植棉面积预期为160万公顷，环比扩大4.2%，同比扩大16.8%；单产预期为117.6公斤/亩，同比提高2.5%；总产预期为282万吨，环比和同比均有所增加。3月前三周出口量达136322.41吨，日均出口量较上年增长8.58%。

• 印度种植计划：
  印度旁遮普地区植棉面积约为33万公顷，有专家预测新年度有望扩种至40万公顷，同比增幅达23.1%。新棉播种预计在4月10日前后展开。

国内棉花市场分析

• 现货价格：
  上周平均中国棉花价格指数为22744元/吨，平均收购价为17880元/吨。

• 内外价差：
  1%关税棉花内外价差为359元/吨，滑准税棉花内外价差为364元/吨。

• 供需关系：
  国内需求偏弱，厂商利润受到原料价格高企的影响，采购进度放缓。库存积压未得到释放，销售压力对棉价形成压制。

• 库存与产量：
  国内棉花库存量及产量数据表明，新年度库存较低，消费旺盛，这将成为支撑棉价的重要因素。

主要观点与关键信息

主要观点

1. 国际供应偏紧：
   尽管部分国家如巴西、印度的棉花产量有所增长，但整体供应仍难以满足旺盛的需求，导致国际棉价持续上涨。

2. 国内棉价受国际支撑：
   国际棉价的上涨对国内棉价形成支撑，但国内需求疲软和库存积压限制了棉价的进一步上涨空间。

3. 新年度供应预期偏紧：
   新年度棉花库存较低，消费旺盛，预计棉价仍将处于高位震荡状态。

4. 市场策略建议：
   综合分析，当前市场策略为单边中性，建议投资者关注供需变化及政策动向。

关键信息

• 国际主要出口国棉花产量与库存数据表明供应偏紧。
• 国内棉花现货价格与内外价差显示市场对国际棉价的依赖。
• 新年度国内棉花库存较低，消费预期较强，支撑棉价高位运行。
• 国际棉价上涨对国内市场形成支撑，但需求疲软限制了上涨空间。
• 市场策略建议为单边中性，投资者需关注供需变化与政策动向。

投资者提示

• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行进行独立判断，不依赖本报告作出决策。
• 报告数据可能随时间变化，投资者应关注最新市场动态。

数据来源与图表说明

• 图1：中国棉花产量
• 图2：中国棉花单产
• 图3：中国棉花库存
• 图4：国际主要出口国棉花单产
• 图5：国际主要出口国棉花产量
• 图6：国际主要出口国棉花库存
• 图7：全球各国库消比
• 图8：国内棉花基差
• 图9：国内棉花1-5月价差
• 图10：国内棉花5-9月价差
• 图11：国内棉花9-1月价差
• 图12：国内棉花仓单量

数据来源：USDA、wind、华泰期货研究院

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。